报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅震荡上行，主因国内反内卷情绪发酵，多晶硅盘面走势强劲提振硅料价格预期，淡季供应端维持紧缩态势应对下游产能收缩风险 [2][5][9] - 光伏行业自律逐步兑现，协会抵制恶性竞争，美联储或提前转向宽松，中国稳增长政策托底经济，技术面盘面突破8700一线保持强势上行，预计期价短期震荡上行 [2][9] 各目录总结 市场数据 - 8月22日较8月15日，工业硅主力合约价格8745元/吨，跌60元/吨，跌幅0.68%；通氧553现货9250元/吨，跌150元/吨，跌幅1.60%；不通氧553现货9050元/吨，跌150元/吨，跌幅1.63%；421现货9600元/吨，跌150元/吨，跌幅1.54%；3303现货10550元/吨，跌250元/吨，跌幅2.31%；有机硅DMC现货10750元/吨，跌650元/吨，跌幅5.70%；多晶硅致密料现货47元/吨，涨3元/吨，涨幅6.82%；工业硅社会库存54.3万吨，降0.2万吨，降幅0.37% [3] 市场分析及展望 - 供应上，新疆开工率升至58%，川滇低迷，内蒙甘肃增量有限，维持紧缩态势；需求上，多晶硅厂商挺价，下游部分环节抵触，关注电站招标；硅片企业响应号召报价出货，库存回归合理；光伏电池订单平稳，部分企业跟涨；组件端压力大，集中式项目开工预期减弱，承受成本上升和需求减弱双重压力，社会库存降至54.3万吨，现货市场趋于平稳 [2][5][9] - 宏观上，中国8月LPR利率不变，1年期3%，5年期3.5%，上半年货币政策效果明显，后续预计央行可能降息带动LPR下行 [6] - 供需上，截止8月21日，工业硅周产量8.8万吨，环比+3.96%，同比-10.5%，三大主产区开炉率升至35.3%；需求端多晶硅、硅片、光伏电池、组件情况如上述，终端分布式项目收益率下降，组件企业产能出清压力大，提振工业硅价格 [7] - 库存上，截止8月22日，社会库存降至54.3万吨，交易所仓单库存升至51049手，合计25.5万吨，4系仓单多无法重新注册，5系仓单注册增加，仓单库存受企业减产预期影响维持在5万吨上下 [8] 行业要闻 - 阿特斯2025年上半年营收210.52亿元，同比降4.13%，归母净利润7.31亿元，同比降41.01%，扣非净利润8.36亿元，同比降31.95%；二季度营收124.67亿元，同比增0.85%，归母净利润6.84亿元，同比增3.51%，扣非净利润7.49亿元，同比增26.92%；上半年经营现金流净额37.82亿元，同比增157.95%；上半年全球光伏组件出货14.8GW，北美市占率环比升4%，同比出货量增15%；主动限产保价，预计三季度组件出货5.0 - 5.3GW，全年25 - 27GW [10] - 特朗普表示政府不批准光伏或风力发电项目，此前联邦政府收紧可再生能源许可流程，可再生能源企业担忧项目无法获批，特朗普将美国电价上涨归咎于可再生能源 [11]