核心观点 - 上证指数于2025年8月22日创下3825.76点收盘价，突破2015年9月以来新高，市场流动性充裕，A股全市场成交额连续8个交易日突破2万亿元 [1][4] - 科技与消费板块领涨，半导体产业链受益于芯片国产替代加速预期全线爆发，大消费板块受政策提振热度提升 [4] - 策略聚焦未突破2021年9月13日高位的行业，筛选标准包括产业趋势良好、基本面改善或政策扶持加码带来的盈利预期上调，重点覆盖钢铁、医药生物等5个一级行业及21个二级行业 [1][5][6] - 展望后市维持看多中国股市，慢牛行情可期，中国资产或迎来全面重估，配置方向包括非银金融、科技成长及供需格局改善领域 [7] 市场表现与指数分析 - 上证指数周内突破3700点和3800点，2025年8月18日至22日期间涨幅达7.07%，深证成指同期涨幅10.50%，创业板指涨幅15.21% [4][19] - 主要宽基指数中深证成指、创业板指等仍未突破2021年高点，深证成指较2021年9月13日跌幅-17.64%，创业板指跌幅-17.00% [5][17][19] - 万得微盘股指数自2021年9月13日至2025年8月22日涨幅达243.66%，显示微盘股为牛市修复主要方向 [17][19] - 成长风格拥挤度历史分位数达97.1%，风格极值指标升至116.9%，超3个月滚动均值一倍标准差，预示高低切换可能性 [14] 行业表现与补涨机会 - 申万一级行业中20个未回到2021年9月高点，建筑材料、钢铁、美容护理跌幅居前，分别为-39.61%、-38.75%、-35.25% [5][18][22] - 筛选出5个一级行业具备补涨潜力：钢铁（盈利预期上调2.59%）、医药生物（上调0.14%）、环保（上调0.38%）、有色金属（上调1.71%）、农林牧渔（上调0.51%） [6][22] - 二级行业层面74个行业未创新高，焦炭Ⅱ、能源金属、光伏设备跌幅超-60%，但半导体行业近期涨幅显著，2025年8月1日至22日涨幅达20.64% [24] - 21个二级行业按景气原因分类：产业趋势良好（如专用设备、通信设备、消费电子）、反内卷政策受益（如特钢Ⅱ、能源金属）、扩内需预期（如非白酒、农产品加工） [6][31][32] 配置方向与展望 - 短期视角下微观流动性充沛支撑市场强势，居民存款或成新增资金源，但需警惕情绪升温过快导致波动 [36] - 中期需宏观政策与科技产业逻辑配合，AI、机器人等新兴科技处于商业化窗口期，传统经济部门反内卷政策落地或推动估值修复 [36] - 长期基本面为核心，房价止跌回稳、反内卷政策见效及科技业绩兑现助力慢牛行情 [36][37] - 具体配置：非银板块（保险、券商）、科技成长（芯片、军工、AI算力、应用、机器人）、价值方向（金属、化工、交运、锂电、生猪养殖） [7][37][38]