行业投资评级 - 有色金属行业评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派信号，暗示最早9月降息，市场预期年底前降息两次、每次25个基点，对政策敏感的2年期美债收益率下跌10个基点至3.7%[4] - 美元全球地位逐步动摇的长期逻辑加速落地，对金价带来持久推动，金价上行持续拉高金银比并推动银价上行[4] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，超级基建工程有望带动整体需求回暖助推金属价格上行[5] - 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大[5] 贵金属 - 本周沪金下跌0.23%[4] - 利率掉期合约显示交易员计入美联储到年底前降息两次、每次25个基点的预期[4] - 对政策敏感的2年期美债收益率下跌10个基点至3.7%[4] 工业金属 - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.3%、-0.4%、0.1%、-0.9%、-0.6%、-1.3%[5] - LME铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为9643美元/吨、2589美元/吨、1946美元/吨、2772美元/吨、33550美元/吨、14745美元/吨，周变化分别为0.2%、-0.4%、0.0%、-1.4%、-0.6%、-1.1%[28] - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为78690元/吨、20630元/吨、16780元/吨、22275元/吨、265930元/吨、119610元/吨，年变化分别为6.4%、3.8%、-4.0%、-5.9%、-0.5%、-7.1%[28] 小金属 - 镨钕氧化物价格上涨15.6%至62.3万元/吨，月涨幅30.0%，年涨幅59.0%[30] - 金属钕价格上涨15.9%至78.6万元/吨，月涨幅31.5%，年涨幅61.1%[30] - 黑钨精矿（≥65%）价格上涨11.0%至221500元/吨，月涨幅20.7%，年涨幅60.5%[32] - 白钨精矿（≥65%）价格上涨11.1%至220500元/吨，月涨幅20.8%，年涨幅60.9%[32] - 钼精粉(一级)价格上涨2.6%至500元/千克，月涨幅16.3%[33] - 精铋价格下跌1.7%至116500元/吨，月涨幅31.6%[33] 能源金属 - 锂精矿价格上涨0.3%至7155元/吨，月涨幅3.2%[35] - 氢氧化锂(电池级)价格上涨1.5%至66200元/吨，年跌幅12.2%[35] - 金属钴价格持平于260000元/吨，年涨幅40.5%[35] - 硫酸钴价格持平于52500元/吨，年涨幅72.7%[35] - 镍板价格下跌2.4%至120920元/吨，年跌幅7.0%[35] 板块行情表现 - 上证综指上涨3.49%，有色金属板块上涨1.33%[36] - 金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨1.91%、下跌0.43%、上涨10.53%、下跌1.16%、上涨1.48%[36] 投资建议 - 推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等标的[5]