行业投资评级 推荐（维持）[1] 核心观点 华润、华电组件集采开标价格明显高于当前市场价，若涨价落地将增强价格传导预期，夯实产业链盈利，叠加"反内卷"政策推进，行业竞争格局有望优化[2][8][14] 分项总结 行业供需与价格动态 - 国内组件集采开标价格显著上涨：华润电力三个标段均价分别为0.729元/W、0.729元/W、0.718元/W，华电集团两个标段均价分别为0.71元/W、0.746元/W，均高于当前国内集中式（0.67元/W）和分布式（0.69元/W）项目均价[2][8][14] - 产业链主材价格整体持平：多晶硅致密料/颗粒料报44.0元/kg，N型硅片（182-210mm）报1.20-1.55元/片，TOPCon电池片报0.285-0.290元/W，组件价格环比均无变化[4] - 辅材价格小幅波动：2.0mm镀膜光伏玻璃环比上涨2.3%至11元/m²，透明/白色EVA胶膜环比下跌0.2%至5.52/6.02元/m²，POE胶膜持平于8.19元/m²[4][9] 进出口表现 - 电池组件出口量稳价跌：2025年1-7月出口量203.8GW（同比+5%），出口金额1112.5亿元（同比-23%）；7月单月出口量27.0GW（同比-1%，环比-12%），出口额158.9亿元（同比-14%，环比+0.5%）[2][15] - 逆变器出口量增额升：1-7月出口量186GW（同比+23%），出口额371.1亿元（同比+9%）；7月单月出口量32.9GW（同比+29%，环比-3%），出口额65.1亿元（同比+16%，环比-1%）[2][31] - 区域出口分化明显： - 欧洲市场：7月电池组件出口10.7GW（同比+14%，环比+8%），逆变器出口额28.3亿元（同比+28%，环比+16%）[2][38] - 亚洲市场：7月电池组件出口16.0GW（同比+24%，环比+2%），逆变器出口额20.7亿元（同比+2%，环比-23%）[2][38] - 大洋洲逆变器需求爆发：7月出口额4.0亿元（同比+189%，环比+61%），主因澳洲户储补贴政策刺激[2][43] 国内装机与产能 - 7月新增装机同环比下滑：国内新增光伏装机11.04GW（同比-48%，环比-23%），主因"531"抢装潮结束及部分项目延期[8][13] - 全年装机预期维持高位：2025年国内装机预计达270-300GW，全球装机预计570-630GW[8][13] 市场表现与估值 - 板块表现强劲：近1月/6月/12月绝对收益分别为7.1%/11.1%/23.5%，光伏设备子行业周涨3.47%[6][59] - 估值处于低位：电力设备行业PE（TTM）28倍，分位数40.8%；光伏设备PE仅22倍，分位数27.8%[69][73][77] 投资建议方向 - 供给侧改革受益环节：通威股份、大全能源、协鑫科技、信义光能、福莱特[9] - 新技术领先企业：BC技术相关的隆基股份、爱旭股份、帝尔激光；少银/去银浆料技术的聚和材料、帝科股份、博迁新材[9] - 逆变器及储能环节：德业股份、派能科技、艾罗能源、阳光电源、固德威[9]