报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不锈钢短期关注三点，包括印尼青山和甬金调涨出口报价、主力合约贴水现货价格、原材料镍铁价格企稳且钢厂8月排产小幅企稳，未来行情变盘在于主力持仓能否提前转移至2601合约，短期下行空间有限，支撑位1.25 - 1.29万[1] - 沪镍短期关注9月降息预期和本周增仓下跌盘面较弱情况，长期关注反内卷行情能否带动基本面持续改善，短期镍价下方空间有限，支撑位11.8 - 12万元[1] 根据相关目录分别进行总结 本周产业要闻 - 不锈钢：未提及具体内容 - 沪镍：国产金川品牌现货价格维持12.20万元，其他品牌11.98万元附近，期货升水500元；港口镍矿库存增加110.69万湿吨至1205.85万湿吨，增幅10.11%；交易所库存维持高位，沪镍较上期增加447吨至2.25万吨，截至7月31日LME原产自中国镍库存升至128058吨，较上月增加6630吨；1 - 7月中国精炼镍累计产量246500吨，累计同比增加38.74%，8月预估产量37760吨，环比增加4.45%，同比增加33.38%；1 - 7月中国精炼镍累计出口量104276.609吨，同比增加45752吨，增幅78.18%[3][4] 纯镍&不锈钢 - 行情：行情走强，贴水幅度不断扩大，不锈钢基差和沪镍基差不同日期有不同表现[6][8] - 库存：产业链上下游库存均处于历史高位，镍矿端库存适度，下游镍铁、不锈钢以及精炼镍库存高，不锈钢仓单不断减少，精炼镍国内交易所库存转移至海外，LME镍来自中国的品牌占比不断扩大，截至7月31日LME原产自中国镍库存升至128058吨，较上月增加6630吨[9][10][20] - 生产利润：下游价格企稳，原料价格低位下，整体生产利润有所恢复，部分钢厂工艺仍存利润[12] - 产量与出口：7月产量有所降低，但仍维持较高历史位置，外需旺盛[16] 镍铁 - 价格：镍矿矿端价格坚挺，印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱，高镍铁市场价格920 - 935元/镍，较上周上涨5元[27] - 生产利润：海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游压力，即期利润全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低，2025年1 - 7月中国镍铁进口总量639.3万吨，同比增加124.4万吨，增幅24.2%，其中自印尼进口镍铁量623.6万吨，同比增加127.7万吨，增幅25.7%[30] 镍中间品 - 价格：镍矿矿端价格坚挺，印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱，高镍铁市场价格920 - 935元/镍，较上周上涨5元[27] - 生产利润：本周氢氧化镍生产硫酸镍成本上升，即期利润亏损状态加剧；镍豆产硫酸镍成本整体有所上升，生产即期利润亏损状态加剧[38] - 产量：图展示了硫酸镍、印尼MHP、印尼高冰镍产量情况[40] - 进口量：图展示了镍矿、硫酸镍、MHP、高冰镍、镍锍进口量情况[42][44][46] 供需平衡表 - 展示了全球不锈钢产量（中国粗钢产量、产能、进口量、出口量、表观消费，印尼粗钢产量、产能，全球粗钢产量）和中国原生镍供应量（纯镍产量、净进口量，镍铁产量、净进口量，硫酸镍产量、净进口量，镍中间品净进口量，冰镍净进口量）在不同年份的具体数据[50]