[Table_Main] 降本已达瓶颈期 ——澳矿 2025Q2 财报梳理分析 事件点评 量：2025Q2 澳洲锂矿产量环比增加 12%至 94 万吨（折 SC6），预计 FY26 澳矿产量同比增 6.4%至 388.8 万吨。受 Pilbara P1000 项目爬坡以 及 Wogina 提高生产规模的助益，25Q2 澳洲锂精矿产量环比增加 12%； 且 Greenbushes 本季度发运量大幅增加，25Q2 澳洲锂精矿销量环比 +16%。目前主力矿山生产水平稳定，预计2026财年澳洲锂精矿产量388.8 万吨（折 SC6），同比增 6.43%。 成本：四大维度分析，澳矿降本已达瓶颈期，25Q2 企业在降本方式的选 择上有了更多的权衡。25Q2 澳洲高成本矿山中，Pilbara 与 Wogina 降本 幅度较大，而 Marion 与 Kathleen Valley 成本则抬升较多，我们认为本季 度降本主要是规模效应带来的成本摊销，剥采率与品位等因素变化成为成 本改变的次要因素。25Q2 企业的降本举措中产生了一定的分化：1）企业 对于剥采比、回收率与成本间的关系出现了更多考量与权衡，如 Pilbara 倾向于 ...