报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上鲍威尔放鸽，美联储降息预期升温，国内下游需求迎来旺季，库存出现边际改善迹象，整体思路仍以逢低做多为主 [3] - 建议氧化铝观望，沪铝和铸造铝合金逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 几内亚散货矿主流成交价格环比涨0.4美元/干吨至74.5美元/干吨，雨季影响开采运输，发运量下降，某大型矿山复产遇变数支撑矿价 [3] - 氧化铝运行产能周环比减25万吨至9570万吨，全国库存周环比增4.8万吨至342.3万吨，新增产能进入稳产，个别企业计划检修不影响中期产量 [3] - 电解铝运行产能稳中有增，周环比增1万吨至4431.9万吨，贵州安顺、云铝溢鑫、百色银海有产能复产或投产 [3] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周环比升0.5%至60%，需求处淡旺季转换期，部分板块复苏 [3] - 周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存去化 [3] - 再生铸造铝合金市场处于消费淡季，企业面临需求不足和利润倒挂问题，新政施压开工，关注政策进展 [3] 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、人民币汇率等指标走势 [6][7] 铝土矿 - 国产矿供应收紧，山西、河南价格暂稳，安全生产监管和环保督察限制开采，降雨也有制约 [10] - 几内亚散货矿主流成交价格周环比涨0.4美元/干吨至74.5美元/干吨，雨季影响开采运输，发运量下降，某大型矿山复产遇变数支撑矿价 [10] 氧化铝 - 截至上周五，建成产能11462万吨，周环比增160万吨，运行产能9570万吨，周环比减25万吨，开工率83.5% [14] - 截至上周五，国产现货加权价格3233.9元/吨，周环比跌9.4元/吨 [14] - 全国氧化铝库存342.3万吨，周环比增4.8万吨，新投产能进入稳产，个别企业计划检修不影响中期产量，北方部分高耗能行业接阅兵限产通知，氧化铝企业大多未收到 [14] 氧化铝重要高频数据 - 展示基差、库存、南北价差、外运量等高频数据走势 [16][17][18][19] 电解铝 - 截至上周五，建成产能4523.2万吨，周环比减2万吨，运行产能4431.9万吨，周环比增1万吨 [23] - 电解铝运行产能稳中有增，贵州安顺、云铝溢鑫、百色银海有产能复产或投产 [23] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据走势 [25] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存等库存数据走势 [27][28][29][30] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周环比持稳于53% [32] - 四部委清理违规财政返还、补贴政策，部分企业受影响停产或减产，市场处于消费淡季，企业面临需求不足和利润倒挂问题，关注政策进展 [32] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、机件生铝、废铝等价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势，ADC12铝合金锭进口利润等高频数据走势 [35][36][37][38][39] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比升0.5%至60% [45] - 铝型材龙头企业开工率周环比持稳于50.5%，工业型材光伏和汽车订单稳定，建筑型材需求低迷 [45] - 铝板带龙头企业开工率周环比升1%至66%，传统旺季临近，生产企业原料备货及下游客户提货加强，订单好转 [45] - 铝线缆龙头企业开工率周环比升1%至63.6%，9月电网施工重启，企业储备原料库存、提高开工率 [49] - 原生铝合金龙头企业开工率周环比持稳于56.6%，下游旺季试探性补库，但订单表现平平，铝棒复产使原生铝合金对铝水消纳动能下降 [49]