报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC市场呈现强预期与弱现实的博弈，V2601盘面震荡且周线4连阴 下周供需延续弱势格局，但盘面在年内低点有强支撑 操作上单边可空单离场并短线逢低试多，套保方面产业客户可逢高卖保 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周概况 - 行情复盘：本周V2601盘面在4951 - 5119元/吨区间震荡，周线4连阴，振幅扩大 上周五夜盘开盘5103元/吨，先涨后跌创5119元/吨高点，受印度反倾销影响下跌，周三创4951元/吨低点，后因韩国石脑油裂解装置减产消息反弹，全周收于5019元/吨，较上周跌78点或1.5% [3][8] 下周展望 - 供需：新产能释放，秋检力度不足，下周部分检修装置重启预计产量增加 8月14日印度公布反倾销税，国内出口优势削减，预计下半年对印出口增速下滑，出口支撑弱化 [4] - 市场情绪：商品市场情绪较上半年好转，周五鲍威尔引发市场降息预期 [4] - 盘面支撑：4746的年内低点有强支撑，盘面跌至5000以下做空盈亏比下降 [4] 策略 - 单边：绝对价格低估值，空单离场，短线逢低试多，V2601关注区间【4950，5200】 [5] - 套保：盘面升水，产业客户可逢高卖保 [5] PVC行情回顾 - 盘面：主力移仓换月，先跌后涨 截至本周五，PVC01合约收盘价5059元/吨，周环比降78；主力持仓量98万手，高于往年同期 [8][11] - 基差与仓单：截至本周五，PVC常州基差 - 279元/吨；仓单8.2万手，周环比增0.2；6月PVC月交割量3.5万吨，同比中性 [13] - 月差：截至本周五，V9 - 1价差 - 141元/吨，周环比增2；V3 - 5价差 - 222元/吨，周环比增27 [16] - 区域&品种差：本周电石法PVC价格跌幅更高，乙电价差走强 [19] 供给 - 本周：产量46万吨，环比降1.6，产能利用率78%，1 - 34周产量累计同比增4.4%，供给承压 [22] - 下周：产能利用率预计升至78.33%，内蒙君正、新中贾等企业检修结束，整体供应量提升 [22] 需求 - 地产：2025年1 - 7月房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比 - 19.4%/-9.2%/-16.5%/-4%，新开工跌幅收窄，施工、竣工、销售跌幅扩大；7月销售面积连续4个月跌幅扩大；7月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比 - 5.85% 本周30城商品房成交面积193万平方米 [25][28] - 内需：本周下游开工率43%，管材及型材开工率连续2周环比好转，薄膜开工率连续3周下滑 [31] - 出口：2025年1 - 7月PVC出口量229万吨，同比增83万吨，累计同比增57%；7月出口量33万吨，同比增113% 8月14日印度公示反倾销税，调高中国大陆40 - 65美元/吨，预计限制对印出口 2025年1 - 7月PVC地板累计出口量245万吨，累计同比降11%；7月出口量35万吨，同比降11% [34][35][38] 库存 - 截至本周四，PVC企业库存31万吨，周环比降2.1，连续9周去库，合计去库10万吨；小样本社会库存51万吨，周环比增1.5，连续10周累库，合计累库15万吨；大样本社库68万吨，周环比增4.1，连续9周累库，合计累库28万吨 [41] 利润 - 本周PVC电石法毛利 - 223元/吨，周环比增8 [44]