报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉期价先抑后扬，周五夜盘受外部宏观环境影响显著反弹；陈棉库存偏紧，新棉涨势良好，供应端新棉收购情况待验证，需求端下游好转幅度不大，传统旺季成色待验证；市场预期美联储9月大概率降息，四季度国内或有利好政策出台，整体预期氛围偏暖对棉花短期表现或有支撑，使其稳中偏强，但后期或面临新棉预套保盘压力；中短期棉花或延续稳中偏强走势，远期新棉上市后相对承压 [3][36][49] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国内外棉花市场基本数据摘要 - 主要商品及棉花价格方面，08月24日较08月15日，CRB指数涨4.46点至300点，ICE期棉主力12月合约涨0.52美分/磅至68美分/磅，涨幅0.77%，郑棉主力01合约跌90元/吨至14030元/吨，持仓增7288手至48.5万手；各国进口棉主港CNF报价中，美E/MOTM和巴西M报价均有上涨 [7][10][11] 第二部分：国内市场基本情况 - 纺织主流原料走势上，08月24日较08月15日，涤纶短纤主力、粘胶价格不变，CCI3128涨82元/吨，郑棉主力跌90元/吨 [14] - 棉纱价格走势方面，08月24日较08月15日，国产纱线价格重心上移，进口纯棉纱人民币计价和外纱价格重心下移，内外价差缩小 [18][20][22] - 国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比显示，08月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15243元/吨，与滑准税下外棉价格价差948元/吨；主力合约2601收盘报14030元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-265元/吨，郑棉与滑准税下价差有所缩小 [25] 第三部分：郑棉市场分析 - 郑棉仓单和有效预报情况：截至08月24日，郑棉注册仓单7198张（33.6万吨），有效预报63张，仓单及有效预报总量31.2万吨，较08月15日的34.7万吨减少 [30] - 郑棉期现价差分析：08月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1213元/吨，较08月15日的-1538元/吨有所缩小 [32] - 郑棉价格分析：宏观上，市场预期9月美联储降息概率大幅上升；商业库存方面，截至8月15日全国棉花商业库存182.02万吨，较7月底降16.88%；需求端，截至8月15日，纺织企业工业库存增加，纱线和坯布库存减少；技术面，MACD红柱缩量，DIFF与DEA、KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱 [33][34][39] 第四部分：国际市场分析 - 美棉出口动态：8.8 - 8.14日一周，2025/26年度陆地棉净签约23904吨，较前一周降56%，装运27964吨，较前一周降32%；净签约皮马棉227吨，装运1043吨；本周未签约下年度陆地棉及皮马棉 [43] - ICE期棉分析：08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日涨0.52美分/磅，涨幅0.77%；技术面，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，技术指标转强 [47] 第五部分：操作建议 下游纺企待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本 [49]