报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪较好，不同品种受宏观、供需等多因素影响呈现不同走势 [1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪尚好，股指或继续偏强运行 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间，国债震荡 [1] 有色金属 - 黄金：美联储主席表态偏鸽，提振9月降息预期，贵金属强势反弹 [1] - 白银：美联储主席表态偏鸽，提振9月降息预期，贵金属强势反弹，且白银弹性强于黄金 [1] - 铜：美联储主席表态偏鸽，提振美联储降息预期，短期铜价偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，但消费淡季下，国内铝下游需求承压，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：氧化铝产量及库存双增，基本面仍偏弱，但几内亚正值雨季，铝土矿发运量下滑，叠加电解铝利润高企、反内卷叙事犹在，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：鲍威尔放鸽，短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，此外国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖。印尼镍矿升水暂稳，需求端表现一般，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，逢高卖套，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖。原料镍铁价格稳中有升，不锈钢社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况。不锈钢期货短期震荡反弹，仍受宏观影响，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现，西南、西北供给复产，套保压力大，市场情绪偏强 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：电炉谷电成本提供短期的支撑区间，向上驱动跟随煤炭，震荡 [1] - 热卷：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会，震荡 [1] - 铁矿石：反内卷长期化，短期板块偏弱，价格承压，震荡 [1] - 硅铁：反内卷长期化，短期板块偏弱，价格承压，震荡 [1] - 玻璃：弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强，震荡 [1] - 纯碱：弱现实依旧，预期回落，价格向下，震荡 [1] - 焦煤：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水了，对应炉料价格继续承压，煤焦基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤，震荡 [1] 农产品 - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价。USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行。生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨菜油价格有支撑。商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期。风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期。生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：棉花短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：白糖偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，新季合约C11、C01承压，但今年的渠道建库心态相比于去年预期会相对积极，预期盘面继续下跌空间有限，以低位震荡为主 [1] - 豆粕：新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西贴水预期跌幅有限，进口成本支撑下预期M01下方空间有限，短期政策面消息扰动较多，盘面预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西纸浆8、9月价格上涨，纸浆盘面在价格回落后估值偏低，短期预计有所反套 [1] - 原木：原木09合约临近交割，当前估值处于合理水平，预计790 - 810元/m³区间震荡 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正；OPEC + 继续增产；前期下跌较多，短期有反弹需求 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油；成本扰动与需求回暖制衡，波动有限 [1] - 橡胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存去化速度缓慢；短期商品市场情绪偏多 [1] - PTA：国内PTA装置出现集中故障检修，国内的PTA产量略有下降。PX与石脑油的价差扩张，苯价格的疲弱从一定程度上抑制了PX产量的进一步提升。PX与MX的价差回升。随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复 [1] - 短纤：短纤仓单注册量较少，短纤工厂检修增加。在高基差以及成本走强之下的情况下，短纤成本价格走强 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PVC：宏观情绪偏暖；检修较前期有所减少；下游迎来季节性旺季，盘面震荡偏强 [1] - 塑料：现货即将迎来旺季；现货库存低位，价格止跌反弹；能化板块反内卷情绪重现 [1] - PG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行；中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹；中东供应缩量，国内化工需求增加支撑；仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] - 集运欧线：运价见顶信号显现；欧洲港口仍旧拥堵；8月加税预期 [1]