报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月25日锰硅2601合约报5898，上涨1.55%，现货端内蒙硅锰现货报5800，上涨50元/吨；硅铁2511合约报5680，上涨0.89%，现货端宁夏硅铁现货报5460 [2] - 宏观面，当地时间8月22日美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示对降息持开放态度，受此影响板块走强 [2] - 锰硅产量自5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周下降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -2万吨，下游铁水产量高位；硅铁利润改善后产量近几周快速回升，库存也跟随回升，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期总体仍较弱 [2] - 锰硅内蒙古现货利润 -65元/吨，宁夏现货利润 -400元/吨；硅铁内蒙古现货利润 -235元/吨，宁夏现货利润 -90元/吨 [2] - 8月钢厂锰硅采购招标价格环比上涨150元/吨，硅铁采购招标价格环比上涨100元/吨 [2] - 技术方面，锰硅和硅铁日K均位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 锰硅SM主力合约收盘价5898元/吨，环比 +66元/吨；持仓量569284手，环比 -20065手；前20名净持仓 -82183手，环比 -2933手；1 - 9月合约价差100元/吨，环比 +10元/吨；仓单68919张，环比 -1175张 [2] - 硅铁SF主力合约收盘价5680元/吨，环比 +38元/吨；持仓量437597手，环比 -5312手；前20名净持仓 -35432手，环比 +281手；1 - 9月合约价差168元/吨，环比 -2元/吨；仓单20234张，环比 -240张 [2] - 锰硅SM主力合约基差 -98元/吨，环比 -16元/吨；硅铁SF主力合约基差 -220元/吨，环比 -38元/吨 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5800元/吨，环比 +50元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18报5850元/吨，环比持平；云南锰硅FeMn68Si18报5800元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报5590元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5380元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5460元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5706元/吨，环比 -164元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港34元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1200元/吨，环比 +50元/吨；兰炭（中料神木）680元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存444.6万吨，环比 -2万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率46.37%，环比 +0.62%；供应211190吨，环比 +4130吨；厂家库存156000吨，环比 -2800吨；全国钢厂库存14.24天，环比 -1.25天 [2] - 硅铁企业开工率36.52%，环比 +0.34%；供应113400吨，环比 +500吨；厂家库存62080吨，环比 -3100吨；全国钢厂库存14.25天，环比 -1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125285吨，环比 -97吨；五大钢种硅铁需求20275.9吨，环比 -38.06吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.34%，环比 -0.23%；高炉产能利用率90.27%，环比 +0.03% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比 -352.58万吨 [2] 行业消息 - 当地时间8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策，美联储对降息持开放态度 [2] - 2025年7月全球粗钢产量为1.501亿吨，同比下降1.3%；2025年1 - 7月全球粗钢产量为10.862亿吨，同比下降1.9% [2] - 自春末以来美国防部阻止乌方使用美制陆军战术导弹系统打击俄境内目标，乌方至少有一次试图使用该系统打击俄境内目标遭美方拒绝 [2]