行业投资评级 - 标配 [3] 核心观点 - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化 [4] - 算力需求激增推动国产芯片崛起，英伟达H20芯片停产为本土厂商创造替代机遇 [4] - 小米集团手机×AIoT与汽车业务协同发展，业绩创历史新高 [4] - 电子行业本周表现强劲，申万电子指数上涨8.95%，跑赢沪深300指数4.77个百分点 [4][20] 行业动态与市场表现 - 申万电子指数周涨幅8.95%，沪深300指数上涨4.18%，行业排名申万一级行业第2位 [4][20] - 电子行业A股市值达11.54万亿元，超过银行业位居第一，创历史新高 [14] - 二级子板块涨幅：半导体(+12.26%)、消费电子(+8.26%)、光学光电子(+7.13%)、电子化学品(+5.29%)、其他电子(+6.61%)、电子元器件(+1.68%) [4][22] - 海外市场表现：台湾电子指数下跌3.55%，费城半导体指数上涨0.03% [4][22] - 三级细分板块涨幅前列：数字芯片设计(+16.36%)、半导体设备(+12.31%)、光学元件(+8.74%) [26] 国产芯片发展 - DeepSeek发布V3.1模型并推出UE8M0 FP8芯片，采用FP8精度格式，相比FP16节省一半算力、显存及带宽 [4][10] - 英伟达H20芯片因安全风险及本土替代产品竞争力提升而停产 [4][10] - 2025年全球AI芯片销售收入预计达920亿美元，同比增长29.58%；中国AI芯片市场规模预计1412亿元，占全球28% [4] - 中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外购芯片占比预计从2024年63%降至2025年42% [4] - 华为昇腾910D、寒武纪思元590等本土产品已适配FP8模型，本土厂商市场份额预计2025年提升至40% [4] 企业业绩与业务进展 - 小米集团2025Q2总收入1160亿元，同比增长30.5%；经调整净利润108亿元 [4][11] - 手机×AIoT业务收入947亿元，同比增长14.8%，占总收入92.80% [4] - 智能手机全球市场份额14.7%，连续20季度全球前三；中国市场高端机销量占比27.6%，同比提升5.5个百分点 [4] - 4000-5000元价位段市场份额24.7%保持第一；5000-6000元价位段份额15.4%，同比增长6.5个百分点 [4] - 智能电动汽车及创新业务收入213亿元，交付新车81,302辆，经营亏损收窄至3亿元，预计下半年盈利 [4][11] - IoT与生活消费产品收入387亿元，同比增长44.7%；智能大家电业务收入同比增长66.2% [4] - 互联网服务收入91亿元，同比增长10.1%；研发开支78亿元，同比增长41.2%，研发团队22,641人 [4] - 技术成果包括开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B和AI智能眼镜 [4] 产业链与细分市场 - 存储芯片价格自2023年下半年反弹，DRAM现货价格2025年2月开始波动上涨，6月涨幅显著，DDR4价格升至2022年高点 [32][36] - NAND Flash合约价格2025年1月开始回升，涨势延续至6月 [32][34] - TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [37][38] - EUV光刻胶市场预计快速增长，2025年全球液体过滤器市场规模3659亿日元，2030年达5260亿日元 [12][13] - 2025年6月国内手机出货量2259.8万部，同比下降9.3%；5G手机占比81.6% [13] 技术创新与全球动态 - 谷歌发布Tensor G5处理器，采用台积电3nm制程，CPU性能提升34%，TPU性能提升60% [11] - 美国企业Normal Computing推出全球首款热力学计算芯片CN101，能效提升1000倍 [13] - 美国政府投资89亿美元收购英特尔9.9%股份，强化本土半导体产能 [14] - 中国发布首个电器电子产品有害物质管控强制性标准，限制10种有害物质，2027年8月实施 [15] 上市公司动态 - 恒烁股份、盈方微、卓胜微等公司发布限售股上市或激励计划公告 [17] - 中富电路投资半导体、AI产业基金；赛微电子15.7亿元收购展诚科技56.24%股权 [17] - 长电科技2025H1营收186.05亿元(+20.14%)，归母净利润4.71亿元(-23.98%) [19] - 瑞芯微2025H1营收20.46亿元(+63.85%)，归母净利润5.31亿元(+190.61%) [19] - 扬杰科技2025H1营收34.56亿元(+20.58%)，归母净利润6.01亿元(+41.55%) [19] - 卓胜微2025H1营收17.04亿元(-25.42%)，归母净利润-1.47亿元(-141.59%) [19]