报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜市场博弈美联储降息预期，若降息超预期铜价将大幅波动，目前市场供需偏紧且临近旺季，铜价短期震荡偏强 [10] - 碳酸锂行情接近旺季，下方有需求支撑跌幅有限，但易受产业消息影响大幅波动需谨慎操作 [12] - 原油后续消费旺季结束、供需转弱，价格反弹空间有限，建议逢高做空 [15] - 沥青近期期货震荡运行，因开工率回落、需求受制约但成本端支撑走强 [16] - PP近期震荡运行，09合约即将交割，建议09 - 01反套止盈离场，旺季或带来提振 [18] - 塑料近期震荡运行，农膜备货开工改善或带来一定提振 [19] - PVC压力较大，预计震荡下行，因开工率、库存、需求及新增产能等因素影响 [21] - 焦煤受美联储降息预期影响上涨，基本面暂无显著变化，需谨慎追涨 [22] - 尿素短期偏空，供需双弱，九月印标或影响市场 [24] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8月25日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，焦煤、燃料油等涨幅居前，胶合板、碳酸锂等下跌；股指期货、国债期货主力合约多数上涨 [6] 资金流向 - 截至8月25日15:19，沪深300 2509、中证500 2509、三十年国债2512资金流入，沪铜2509、沪锡2509、热卷2510资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 宏观上，鲍威尔表态“鸽化”，美元指数下调，国内经济稳中向好，市场博弈美联储降息预期；供给端，国内原料充足但国际偏紧，精铜产量暂未减少；需求端，处于消费淡季但临近旺季，消费量有回升预期；综合来看，铜价短期震荡偏强 [10] 碳酸锂 - 今日高开低走，均价下跌；8 - 9月产量同比下滑，宜春银锂复产缓解供应预期但宁德时代未复产；需求端，旺季备货有支撑，行情接近旺季下方跌幅有限 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，库存降幅超预期，炼厂开工率高；OPEC + 增产，沙特上调油价；美国经济数据引发担忧，美俄会谈有进展；EIA和IEA上调过剩幅度，关注俄乌停火及印度采购情况；价格反弹空间有限 [13][15] 沥青 - 供应端，开工率环比回落，8月排产减少；需求端，下游开工率多数下跌，出货量减少，库存处于低位；成本端，原油价格反弹支撑走强；近期期货震荡运行 [16] PP - 下游开工率环比回升，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上升；石化去库一般，库存偏高；成本端原油价格反弹；供应上新增产能计划投产，检修装置减少；需求弱但旺季或有提振；近期震荡运行 [17][18] 塑料 - 开工率上升，下游开工率环比上升，农膜走出最淡季；石化去库一般，库存偏高；成本端原油价格反弹；供应上新增产能投产；下游需求一般，库存压力大；农膜备货或带来提振；近期震荡运行 [19] PVC - 上游电石价格上调，供应端开工率环比减少但仍偏高；下游开工率略有减少，采购谨慎；出口预期减弱，库存压力大；房地产改善需时间，新增产能投产；基本面压力大，预计震荡下行 [20][21] 焦煤 - 今日高开高走涨幅近7%，现货价格上涨；受美联储降息预期影响上涨，基本面暂无显著变化，7月进口和产量增加，库存上升，下游焦炭生产有好转但钢厂利润走弱；需谨慎追涨 [22] 尿素 - 周一低开高走小幅收涨，周末价格震荡下行；本周计划停车企业多，预计产量下降；需求端复合肥工厂开工受影响，其他工业需求减产；库存位于高位压制行情；短期偏空 [23][24]