报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求回落价格承压，伴随反内卷炒作或有变数，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应产量在底部，需求端地产形势不佳但下游订单小幅抬升，库存小幅上行去库趋势不变，建议玻璃主力逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1337元/吨，环比涨11元/吨；玻璃主力合约收盘价1191元/吨，环比涨18元/吨 [2] - 纯碱主力合约持仓量1372600手，环比降10676手；玻璃主力合约持仓量1148707手，环比降60017手 [2] - 纯碱前20名净持仓 -325488，环比降23179；玻璃前20名净持仓 -234728，环比降21109 [2] - 纯碱交易所仓单9064吨，环比降9吨；玻璃交易所仓单1643吨，环比无变化 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差 -111，环比降11；玻璃合约9月 - 1月价差 -192，环比降16 [2] - 纯碱基差 -121元/吨，环比降20元/吨；玻璃基差 -101元/吨，环比降13元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1220元/吨，环比涨15元/吨；华中重碱1325元/吨，环比无变化 [2] - 华东轻碱1265元/吨，环比无变化；华中轻碱1220元/吨，环比无变化 [2] - 沙河玻璃大板1064元/吨，环比降8元/吨；华中玻璃大板1090元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率88.48%，环比涨1.16%；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比无变化 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比无变化；玻璃在产生产线条数223条，环比无变化 [2] - 纯碱企业库存189.73万吨，环比涨0.35万吨；玻璃企业库存6360.6万重箱，环比涨18万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米，环比涨4841.68万平米；房地产竣工面积累计值25034万平米，环比涨2467.39万平米 [2] 行业消息 - 中国人民银行将开展6000亿元MLF操作 [2] - 2025年1 - 7月全国吸收外资4673.4亿元人民币 [2] - 习近平将出席2025年上海合作组织峰会并举行有关活动 [2] - “十四五”以来我国企业净增1999.9万户，个体工商户净增3394.6万户 [2] - 恒生指数公司季检恒指纳入中国电信等，成分股增至88只 [2] - 中国人民银行等就《银行间外汇市场管理规定（征求意见稿）》公开征求意见 [2] - 中国光伏行业协会倡议抵制恶性竞争和盲目扩产增产 [2] 观点总结 - 纯碱供应开工率和产量上涨，利润回升持续性低预计产量下行但短期供应宽松，需求端玻璃产量底部刚需明显，光伏玻璃影响小，企业库存上行，预计供给宽松需求回落价格承压，炒作或有变数 [2] - 玻璃供应产线冷修和产量不变，在底部刚需生产，利润下滑，需求端地产形势不佳，下游订单小幅抬升，库存小幅上行但去库趋势不变，汽车增长边际减弱，后续或交易降息逻辑 [2]