行业投资评级 - 看好 维持[8] 核心观点 - DeepSeek-V3 1正式发布并开源 参数规模达685B 上下文长度扩展至128K 支持思考模式与非思考模式 官方App 网页端模型与API同步升级[2][5] - API定价调整 输入价格0 5元/百万tokens（缓存命中）或4元/百万tokens（缓存未命中） 输出价格12元/百万tokens 取消夜间优惠政策[2][5] - 模型能力显著提升 在Tools use Coding和信息检索等Agent任务中表现突出 编程测试得分66 0/54 5/31 3 超越前代模型[10] - 训练路径优化 采用两阶段长上下文扩展策略 增加840B tokens训练数据 分词器和chat template大幅调整[10] - 技术规格升级 使用UE8M0 FP8参数精度 适配下一代国产芯片 节省75%流量 推动软硬协同生态发展[10] - 性价比极具竞争力 完成编程任务成本约1 01美元 比Claude 4 Opus便宜68倍 支持Anthropic API格式 增强国产开源模型竞争力[10] - 看好AI Agent商业化落地进展 预计Q4国内模型与应用侧迎来核心拐点 财税 教育 医疗 企服等垂直场景Agent落地周期有望提前[10] 模型能力 - 编程能力提升 SWE与Terminal-Bench测试得分66 0/54 5/31 3 显著高于V3-0324（45 4/29 3/13 3）和R1-0528（44 6/30 5/5 7）[10] - 搜索能力增强 多步推理复杂搜索测试（browsecomp）得分30 0 HLE测试得分29 8 超越R1-0528（8 9/24 8）[10] - 思维链压缩提升效率 V3 1-Think输出token数减少20%-50% 任务平均表现与R1-0528持平（AIME 2025: 87 5/88 4 GPQA: 81/80 1 liveCodeBench: 73 3/74 8） 推理效率与OpenAI相当[10] 技术发展 - 训练数据扩展 增加840B tokens训练 提升工具使用与智能体任务表现[10] - 参数精度创新 采用UE8M0 FP8 Scale精度 适配国产芯片 节省75%流量 支持下一代架构优化[10] - 生态协同 国产AI产业逐步走向软硬协同 统一生态坐标系有望建立[10] 商业化进展 - API定价竞争力强 输入价格0 5元/百万tokens（缓存命中）或4元/百万tokens（缓存未命中） 输出价格12元/百万tokens[2][5][10] - 成本优势显著 完成编程任务成本1 01美元 比Claude 4 Opus便宜68倍[10] - 兼容性提升 增加Anthropic API格式支持 即时接入Claude Code框架[10] 投资关注 - AI Agent相关厂商[10] - 中国推理算力产业链 重点推荐寒武纪[10] - 云服务厂商 Agent应用落地推动推理需求[10] - IDC 关注与腾讯 阿里 字节等大厂合作的IDC[10]