固定收益市场分析 - 本周信用利差大多调整不超过5BP，少数行业有所压缩，AA传媒和AAA家用电器信用利差分别走扩5BP，AA+休闲服务和机械设备分别压缩5BP和6BP [2][6] - 城投债各期限信用利差均调整，产业债各期限和评级大多调整，3Y私募产业债信用利差表现较好有所压缩，银行资本债中3Y二永债信用利差明显压缩，其余期限小幅走扩 [2][7] - 持续看下半年10Y国债收益率区间1.6%-1.8%，当前接近1.8%性价比突出，预计未来半年10Y国债收益率重回1.65%左右，5Y国股二级资本债到1.9%以下，理财规模增长利好中短信用债 [2][8] 北交所小家电行业 - 小家电线上销售占比从2020年68%持续攀升至2024年79%，厨房小家电线下零售额2024年同比下降9.1% [2][10][11] - 国家"以旧换新"政策加码，2025年家电补贴品类扩大至12大类，前五个月家电市场销售额4022亿元同比增长12.7%，生活小家电销售额615亿元增速达16.1%领跑 [2][11] - 整理出12家小家电行业相关公司，北交所已上市6家，拟上市6家，本周消费服务股市值涨跌幅中值+4.34%，市盈率TTM中值由50.4X升至52.3X，总市值由1189.40亿元升至1264.74亿元 [2][11][12] 交通运输行业动态 - 浙江省快递业务量2025H1累计完成161.44亿件占全国16.9%，邮政局要求"反内卷"抵制低成本恶性竞争，夯实全国快递价格修复趋势 [2][14] - 中通快递25Q2调整后净利润同比下降26.8%至20.53亿元，单票调整后净利润0.21元同比下降37.2%，下调全年业务量指引至388-401亿件 [15] - 7月快递公司业务量增速：圆通20.79%、韵达7.56%、申通11.92%、顺丰33.69%，市场份额分别为15.8%、13.2%、13.3%、8.4% [16] 航空及物流供应链 - 7月民航运输总周转量148.0亿吨公里同比增长8.6%，旅客运输量7182.0万人次同比增长3.9%，货邮运输量86.7万吨同比增长15.3% [18] - 航空行业供给长期低增长，需求受益宏观回暖，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空等，快递行业关注中通、圆通、申通、顺丰 [23][24] - 化工物流龙头兴通股份2025H1归母净利润1.36亿元同比-24.80%，12艘在建化学品船舶运力23.50万载重吨，4艘2025年下半年投产 [17] 航运及船舶市场 - 美国与英国协同扩大对伊朗石油运输网络制裁，新增制裁四家公司及八艘油轮，青岛港和舟山港两个石油码头遭制裁 [19] - SCFI综合运价指数环比下降3.1%至1415点，欧洲/地中海运价环比-8.4%/-2.4%，美西/美东运价环比-6.5%/-3.9% [20] - VLCC TCE运价环比上涨14%，中东/西非/美湾-中国TCE分别+15.7%/+18.8%/+7.4%，BDI指数环比下降4.0%至1952点 [20][21] 海外科技与加密市场 - Kazatomprom计划2026年主动减产10%，铀产量从32777吨降至29697吨U3O8，以维持价格稳定和市场平衡 [29] - 加密核心资产现货ETF本周净流出11.79亿美元，鲍威尔鸽派表态刺激市场反弹，比特币价格波动加大 [31] - 建议兼顾攻防策略，攻击性仓位配置AI、加密等强Beta板块，防守仓位配置黄金、Vix指数 [4][34] 市场数据表现 - 主要指数表现：上证指数涨1.51%年初至今19.03%，创业板指涨3.00%年初至今34.10%，沪深300涨2.08%年初至今16.98%，北证50涨0.23%年初至今57.28% [3] - 北交所消费服务产业周度表现：北证50涨+8.40%，沪深300涨+4.18%，科创50涨+13.31%，创业板指涨+5.85% [12] - 泛消费产业市盈率TTM中值+10.32%至79.7X，食品饮料和农业PETTM中值由41.4X升至48.7X，专业技术服务PETTM中值由31.7X升至32.0X [13]