报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集装箱航运市场现货处于下跌通道，虽宏观情绪带动 EC 盘面小幅反弹，但下半年关税压制下淡季运价支撑减弱，船司竞争或加剧；干散货航运市场大型船短期运价震荡偏弱，中型船震荡略偏强；油轮运输市场原油与成品油走势分化，原油市场运费上行，成品油市场运费震荡[5][17][21] 各部分总结 集装箱航运 市场分析及策略推荐 - 8 月 25 日 EC2510 收盘报 1358 点，较上一日收盘价+3.74%；8/22 日 SCFI 欧线报 1668 美元/TEU，环比-8.35%；最新一期 SCFIS 欧线报 1990.2 点，环比-8.7%，EC2508 最终交割结算价为 2135.28 点；下半年关税压制下，淡季运价支撑减弱，船司竞争或加剧[5] - 8 月 22 日美国拟 50 天内完成加征家具进口关税调查，2024 年美国进口家具家居照明品类集装箱量占比 13%，若关税落地，中国、越南等出口国面临成本压力[5] 逻辑分析 - 集运市场步入货量淡季，9 月现货运价快速下跌，主流船司装载率回落，关注关税政策对发运节奏的影响[6] - 8.25 日 2025 年 8/9/10 月月度周均运力为 29.78/29.54/27.04 万 TEU，整体运力较上周略降，关注船期调配和空班情况[6] 交易策略 - 单边：偏弱震荡，10 估值中枢存在下修预期，需跟随现货情况调整 - 套利：10 - 12 反套逢低滚动操作[8] 行业资讯 - 8 月 22 日加拿大取消多项美商品报复性关税，汽车、钢铁和铝关税暂维持 - 8 月 29 日起美国暂停 800 美元及以下进口包裹免税待遇，欧亚多国暂停向美投递包裹 - 氨与甲醇作为航运业零排放燃料从理论走向现实 - 印度贸易谈判进行中，未讨论停止购买俄罗斯石油问题 - 以色列国防军将扩大加沙行动，美方要求“速战速决”，以决策层内部冲突，哈马斯谴责以总理阻挠停火协议[8][9][10] 干散货航运 市场分析及展望 - 8 月 22 日波罗的海干散货运价指数涨 2.69%至 1944 点，海岬型船运价指数涨 3.33%至 2793 点，巴拿马型船运价指数涨 2.97%至 1770 点，超灵便型散货船运价指数涨 1.35%至 1424 点[12] - 8 月 22 日海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛运价报 23.44 美元/吨，环比+0.73%，西澳 - 青岛运价报 9.40 美元/吨，环比+7.37%[13] - 截至 8 月 22 日，部分海岬型船和巴拿马型船周度运价有不同变化，如澳大利亚海因波特 - 青岛煤炭运价环比上周-6.30%等[13] - 2025 年 08 月 18 日 - 08 月 24 日全球铁矿石发运总量 3315.8 万吨，环比减 90.8 万吨；澳洲巴西铁矿发运总量 2760.4 万吨，环比增 4.4 万吨[16] - 2025 年 8 月第 3 周巴西累计装出大豆 517.17 万吨，玉米 312.64 万吨；预计 8 月大豆出口 890 万吨，豆粕 233 万吨，玉米 805 万吨[16] 逻辑分析 - 上周干散货运输市场小幅下跌，受大型船市场拖累；大型船 9 月上旬货盘少，短期运价震荡偏弱；中型船南美粮食 9 月中上旬运输需求尚可，进口煤运输需求有支撑，短期震荡略偏强[17] 行业资讯 - 8 月 24 日俄罗斯乌斯季卢加港遭无人机袭击 - 2025 年 7 月全球粗钢产量 1.501 亿吨，同比减 1.3%；1 - 7 月产量 10.862 亿吨，同比减 1.9% - 2025 年 7 月黑德兰港口铁矿石出口减至 4596.93 万吨[18] 油轮运输 市场分析及展望 - 8/22 日波罗的海原油运输指数 BDTI 报 1042，环比+1.26%，同比+16.16%；成品油运输指数 BCTI 报 618，环比+0.65%，同比-1.28%[21] - 原油市场维持上行，对 VLCC 及 Suezmax 需求增加，供需偏紧支撑运费上行；成品油市场平静，需求疲软，部分船型供给充沛，运费震荡；短期关注 9 月中东航线订舱，长期关注环保淘汰、供需重塑对运价的影响[21] 行业资讯 - 8 月 25 日布伦特原油交易价低于中东原油，交易员预计未来原油市场过剩 - 8 月 24 日克里米亚、俄罗斯远东地区出现汽油供应问题[22][23] 相关附图 包含 SCFIS 欧线指数、SCFIS 美西线指数、SCFI 综合指数等多种航运相关指数的历史数据图表[25][27][29]