报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美元走强压制大宗价格，软商品短期调整 [1] - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口增长明显，7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，策略建议观望 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将临，棉价有底部支撑，策略建议观望 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5970.0元，昆明白糖现货价5860.0元，新疆棉花现货价15100.0元 [1] 盘面 - 美白糖收16.39，涨跌幅 -0.30%；美棉花收67.38，涨跌幅 -0.91% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，国内外价差扩大致近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单15385.0张，涨跌幅为 -1.09%；郑棉仓单7104.0张，涨跌幅为 -1.31% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月24 - 25日，美白糖从16.44美元降至16.39美元，涨跌幅 -0.30%；美棉花从68.0美元降至67.38美元，涨跌幅 -0.91% [4] 现货价格 - 2025年8月22 - 25日，南宁白糖现货价5970.0元无变化；昆明白糖从5855.0元涨至5860.0元，涨跌幅0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 -0.05%；新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨跌幅0.33% [4] 价差速览 - 2025年8月24 - 25日，SR01 - 05从39.0涨至42.0，涨跌幅7.69%；SR05 - 09从 -95.0涨至 -74.0，涨跌幅 -22.11%；SR09 - 01从56.0降至32.0，涨跌幅 -42.86%；CF01 - 05从40.0涨至45.0，涨跌幅12.50%；CF05 - 09从230.0涨至275.0，涨跌幅19.57%；CF09 - 01从 -270.0降至 -320.0，涨跌幅18.52% [4] 基差 - 2025年8月24 - 25日，白糖01基差从185.0降至172.0，涨跌幅 -7.03%；白糖05基差从224.0降至214.0，涨跌幅 -4.46%；白糖09基差从129.0涨至140.0，涨跌幅8.53%；棉花01基差从1213.0降至1115.0，涨跌幅 -8.08%；棉花05基差从1253.0降至1160.0，涨跌幅 -7.42%；棉花09基差从1483.0降至1435.0，涨跌幅 -3.24% [4] 进口价格 - 2025年8月22 - 25日，棉花cotlookA为78.9美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年8月22 - 25日，白糖进口利润为1515.0元无变化 [4] 期权 - SR601C5700隐含波动率0.0815，期货标的SR601，历史波动率6.09；SR601P5700隐含波动率0.0823；CF601C14200隐含波动率0.1127，期货标的CF601，历史波动率5.63；CF601P14200隐含波动率0.1125 [4] 库存仓单 - 2025年8月22 - 25日，白糖仓单从15555.0张降至15385.0张，涨跌幅 -1.09%；棉花仓单从7198.0张降至7104.0张，涨跌幅 -1.31% [4]