报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 - 黄金短期缺乏风险事件集中爆发，向上空间有限，长期受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，或持续长牛；白银中长期向上趋势不变，受弹性和噪音影响明显；铜短期震荡偏强，中长期看好；锌短期震荡偏弱，中长期供增需减；铅、锡、铝、镍短期反弹；工业硅区间运行；多晶硅谨慎看多；碳酸锂供需双强，去库预期仍存 [1][3] 各品种总结 金银 - 行情回顾：降息预期增加但交易情绪放缓，金银盘面盘整 [2] - 基本逻辑：海外市场关注美联储放水预期，欧洲降息预期大，地缘走向熄火限制黄金波动，短期黄金突破区间概率低，长期或持续长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注794表现，白银短期9100有支撑，关注9526压力，长线金银震荡向上 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡走强，伦铜周一休市后正常交易 [5][6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，后续精炼铜产量或缩减，当前消费淡季，中下游刚需采购，旺季预期下需求将回暖，全年供需紧平衡 [6] - 策略推荐：短期建议持有前期多单，新入场等待回调逢低试多，中长期看好，沪铜关注【78500，81000】元/吨，伦铜关注【9750，9950】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌隔夜跳空低开低走，伦铜周一休市后正常交易 [9][10] - 产业逻辑：锌精矿供应宽松，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升，需求端受关税和淡季影响，镀锌企业开工预计下滑 [10] - 策略推荐：短期震荡偏弱，关注下方整数关口支撑，中长期供增需减，反弹逢高沽空，沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2750，2850】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回升，氧化铝略有企稳 [13] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，成本下降，库存有升有降，需求端开工率上升；氧化铝铝土矿到港量或受影响，国内产能提升，库存累积，供需维持宽松 [14] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，关注下游开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价企稳，不锈钢低位反弹 [17] - 产业逻辑：镍海外宏观情绪偏暖，镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，产量增加，库存累积；不锈钢减产力度减弱，库存消化效果减小，终端消费淡季仍有压力 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，关注下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，小幅增仓，收跌0.3% [21] - 产业逻辑：供应端产量增加，企业开工积极性上升，终端需求旺季临近，下游备货带动库存改善，去库预期仍存 [22] - 策略推荐：关注20日均线支撑【79000 - 81000】 [23]