报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月25日A股三大指数延续强势沪指创十年新高沪深两市成交额突破三万亿 [1] - 焦炭、焦煤期货价格受多种因素影响焦炭加权指数震荡趋强焦煤加权指数宽幅震荡 [1] - 郑糖受美糖及原油价格等因素影响2601月合约周一震荡小幅走高夜盘窄幅震荡小幅收低 [2] - 沪胶受东南亚天气及美联储降息预期影响周一震荡上升夜盘震荡休整小幅收高 [3] - 棕榈油期货在高位区间内小幅波动全国重点地区商业库存环比减少出口量环比增加 [3][5] - 豆粕国际市场美豆丰产预期增强国内市场进口大豆供给充足豆粕延续累库态势 [5] - 生猪供应端出栏压力略有减少需求端终端消费有望改善后市或宽幅震荡 [6] - 沪铜受美联储降息预期及国内库存下降等因素影响上涨空间已打开将震荡偏强运行 [6] - 原木主力移仓2511关注其60日均线支撑和压力外盘报价带动内盘期价上涨 [6][7] - 棉花郑棉主力合约夜盘收盘价格公布棉花库存较上一交易日减少 [7] - 钢材黑色系盘面持红震荡运行生产端供应能力走弱原料端增强底部支撑下游观望成交议价 [7] - 氧化铝基本面偏弱但短期限制深跌空间近期宽幅震荡若无干扰长期偏弱 [9] - 沪铝宏观面有一定提振基本面供应正常库存累积需求降温交投平淡 [9] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 8月25日沪指涨1.51%收报3883.56点深证成指涨2.26%收报12441.07点创业板指涨3%收报2762.99点沪深两市成交额达31411亿较上一交易日放量5944亿沪深300指数收盘4469.22环比上涨91.22 [1] 焦炭 焦煤 - 8月25日焦炭加权指数收盘价1732.1环比上涨69.6焦煤加权指数收盘价1208.8元环比上涨73.0 [1] - 2025年1 - 7月全球粗钢产量10.862亿吨同比下降1.9%本期铁水产量240.75万吨 +0.09万吨煤矿端库存压力转移焦煤总库存增加全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨 [1] - 唐山蒙5精煤报1350折盘面1130当地时间8月22日美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度本期矿端库存由降转升精煤库存转移进口累计增速连续3个月下降库存水平中性偏高 [2] 郑糖 - 受美糖止稳反弹与原油价格上升等因素提振郑糖2601月合约周一震荡小幅走高夜盘窄幅震荡小幅收低2025/26年度欧盟及英国甜菜产量预计为1.128亿吨预估区间1.028 - 1.228亿吨近期主要种植区高温干燥天气引发担忧 [2] 胶 - 8月24 - 27日泰国暴雨、越南和中国台风天气提振东南亚现货报价上调沪胶周一震荡上升夜盘震荡休整小幅收高泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口257.2万吨同比增9.3%合计出口中国160.3万吨同比增29% [3] 棕榈油 - 8月25日棕榈油期货主力合约P2601K线收带上下影线小阴线最高价9688最低价9544收盘价9582较上日跌0.10%截至8月22日全国重点地区棕榈油商业库存58.21万吨环比减少3.52万吨减幅5.70%同比减少1.58万吨减幅2.65%马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量为1065005吨环比增加16.4% [3][5] 豆粕 - 8月25日CBOT大豆期货震荡收跌美国大豆结荚数量创纪录美豆丰产预期增强巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.765亿吨同比增长3%国内M2601主力合约收于3117元/吨涨幅0.94%进口大豆供给充足油厂开工率高位豆粕累库中美贸易协议未决中国未采购新季美豆四季度采购来自南美市场传言或改善远期供应担忧涨幅受限 [5] 生猪 - 8月25日LH2511主力合约收于13940元/吨涨幅0.51%月末部分猪企出栏计划完成出栏有挺价惜售情绪市场适重猪源供应充足月末学生开学、双节备货临近终端消费有望改善但受居民消费意愿、经济环境制约后市或宽幅震荡 [6] 沪铜 - 美联储降息预期抬升美指走软提振铜价国内精炼铜社会库存下降需求端在电网及新能源背景下韧性强铜价上涨空间打开将震荡偏强运行 [6] 原木 - 2511周一开盘819.5、最低812.5、最高822、收盘820、日增仓204手主力移仓2511关注60日均线813支撑830压力8月25日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方较昨日持平外盘报价带动内盘期价上涨供需矛盾不大强预期和弱现实博弈现货成交弱关注旺季现货价格、进口数据、库存变化及宏观预期 [6][7] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14145元/吨8月26日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为1020元/吨棉花库存较上一交易日减少94张 [7] 钢材 - 8月25日rb2510收报3138元/吨hc2510收报3389元/吨黑色系盘面持红震荡运行市场报价相对持稳华东、华北地区产能利用率下滑整体供应能力走弱原料钢坯价格小幅上调增强成品材底部支撑下游用户观望情绪加深市场成交多议价以低价资源为主 [7] 氧化铝 - 8月25日ao2601收报3184元/吨基本面因新增产能较大支撑减弱但山西矿权事件、外矿价格坚挺、现货相对抗跌限制短期深跌空间产能过剩累库趋势扩大基本面总体偏弱需警惕反内卷及几内亚矿山扰动近期宽幅震荡若无干扰长期偏弱 [9] 沪铝 - 8月25日al2510收报于20770元/吨宏观面上周五美联储主席鲍威尔释放“鸽派”信号暗示9月可能降息商品市场受提振基本面供应端运行稳健铝锭供应正常贸易商出货正常社会库存累积较多施压现货市场需求端表现降温铝价高位挺价贸易商接货减弱下游刚需一般现货升水收缩部分转为贴水交投气氛平淡 [9]