报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线调整，可关注逢低看多机会，但上行空间暂有限 [2] - 菜粕短线调整，可关注调整后企稳短多机会，但追多宜谨慎 [2] - 棕榈油短期偏多，操作上以逢低看多思路为主 [2] - 豆油短期偏多，关注逢低看多机会 [2] - 菜油短期偏多，近期期价多随竞品油脂波动 [2] - 棉花谨慎看多，短期逢回调低多对待，九月后视情况考虑多空节奏转变 [2] - 红枣谨慎看多，当下市场建议逢低做多 [2] - 生猪谨慎看多，关注逢低建立远月多单或围绕强势合约进行反套操作 [2] 各品种情况总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘 3117 元/吨，较前一日涨 29 元，涨幅 0.94%；全国均价 3101.71 元/吨，较前一日涨 17.42 元，涨幅 0.56% [3] - 截至 2025 年 8 月 15 日，全国港口大豆库存 892.6 万吨，环比减 1.20 万吨；125 家油厂大豆库存 680.4 万吨，较上周减 30.16 万吨，减幅 4.24%；豆粕库存 101.47 万吨，较上周增 1.12 万吨，增幅 1.12% [4] - 周末 ProFarmer 预计美豆单产 53 蒲式耳，小于美农 8 月预计，偏利多；本周豆粕库存环比累库，偏利空 [2][5] 菜粕 - 期货价格主力日收盘 2547 元/吨，较前一日涨 4 元，涨幅 0.16%；全国均价 2646.84 元/吨，较前一日涨 37.89 元，涨幅 1.45% [6] - 截至 8 月 15 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 11.5 万吨，环比减 2.38 万吨；菜粕库存 2.55 万吨，环比减 0.65 万吨；未执行合同 5.5 万吨，环比减 1.4 万吨 [6] - 国际市场加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内 8 - 10 月菜籽进口同比大幅下降，叠加关税等因素对价格构成支持，但港口高颗粒粕库存压制盘面 [7] - 高库存、高仓单，中澳贸易改善使市场炒作情绪降温，加籽 8 月产量预估环比大幅调增，偏利空 [2][7] 棕榈油 - 截至 2025 年 8 月 15 日，全国重点地区棕榈油商业库存 61.73 万吨，环比增 1.75 万吨，增幅 2.92%；同比增 3.47 万吨，增幅 5.96% [8] - 2025 年 8 月 1 - 20 日，马来西亚棕榈油产品出口量数据较好，单产环比上月同期减少 2.12%，出油率环比增 0.46%，产量环比增 0.3% [8] - 印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，基本面展望偏多，操作上逢低看多 [2][8] 棉花 - 期货主力合约 CF2601 价格 14120 元/吨，较前一日涨 90 元，涨幅 0.64%；国内现货 15237 元/吨，较前一日跌 0.06% [9][10] - 国际方面，美国棉区无干旱率下滑放缓，美棉优良率环比减少 1%至 54%；巴西棉花总产预期调减 0.3 万吨，期末库存小幅上调，收割进度 39% [10] - 国内新棉进入吐絮期，7 月棉花进口 5 万吨，环比增 2 万吨；商业库存降至 171.26 万吨，产成品库存去化；需求边际好转，纺纱厂开机率提升 0.3%，织布厂开机率提升 0.2%，纺企订单提升 3.06 天 [11] - 美棉短期墒情改善利空市场，需求不足，但国际棉价估值低，新棉上市前供应偏紧，新棉预售好，局部有抢收可能，“金九银十”备货行情启动，建议短期逢回调低多 [2][12] 红枣 - 期货主力合约 CJ2601 价格 11410 元/吨，较前一日涨 175 元，涨幅 1.56% [13] - 产区进入膨果期，开始上糖，近期天气偶有小雨，未来频次或增多；预估新季产量 56 - 62 万吨，较 2022 年度下降 5 - 10%，较 2024 年度下降 20 - 25% [14] - 本周 36 家样本点物理库存 9519 吨，环比减 167 吨，高于同期 4292 吨；市场交投氛围一般，暂无明显备货行情 [14] - 2025/26 年度新疆南疆灰枣预计减产，但幅度不敌 2023/24 年，后期有库存压力；短期主产区降雨或引发质量炒作，需求有改善预期，建议逢低做多 [2][14] 生猪 - 期货主力合约 Lh2511 价格 13910 元/吨，较前一日涨 70 元，涨幅 0.51%；国内生猪现货价格 13840 元/吨，较前一日涨 20 元，涨幅 0.14% [15] - 短期 8 月钢联样本企业计划出栏量环比增加 5.26%，集团场大猪出栏占比高，猪粮比价触发警戒后发改委发布收储通知 [16] - 中期下半年生猪出栏量预计仍有增长空间，长期至 2026 年 5 月前供应压力较高，但规模化养殖企业能繁增量基本为 0，7 月能繁母猪淘汰量环比增加 [16] - 需求端未来 1 - 2 月预计边际好转，将呈现供需两旺格局；养殖端出栏施压现货，中长期存量高但增量收缩，头部企业产能去化或助力远月合约上行，建议逢低建立远月多单或反套操作 [2][17]