报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏强运行，焦炭或稳中偏强运行 [2][6] 各部分总结 每日观点 焦煤 - 基本面：产地前期停产煤矿未全复产，又有新增安全事故致检查趋严；下游受钢材价格不佳影响采购谨慎，高价资源成交疲弱，价格上探阻力大，但部分下游有刚性需求，煤矿报价以稳为主 [2] - 基差：现货市场价1190，基差 -25.5，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [2] - 预期：焦炭七轮涨价使焦企提产积极性增加，钢厂铁水高位，焦煤刚需支撑强；但阅兵活动临近，部分地区焦企生产受限，对高价煤接受意愿低，采购谨慎 [2] 焦炭 - 基本面：阅兵活动临近，多地焦企收到限产通知，执行不同程度减产，如河南自8月25日起省内焦化企业限产幅度为25%-30%，区域内供应持续收紧 [6] - 基差：现货市场价1630，基差 -106，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [6] - 预期：钢厂铁水产量高位，刚需支撑延续；但成材市场走势偏弱，钢厂对焦炭采购节奏平稳，部分焦企出货放缓，库存累积；当前环保限产影响下，主产地焦企减产范围扩大，整体库存仍在低位 [6] 多空因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 冶金焦价格 - 8月25日17:30 Mysteel港口冶金焦价格指数显示，部分准一级冶金焦价格有涨跌，如山西准一级冶金焦（干熄）涨40至1670，部分一级冶金焦价格有涨跌 [9] 进口炼焦煤价格 - 8月25日17:30 Mysteel进口炼焦煤现货价格行情显示，不同品牌、港口的进口炼焦煤价格有差异，如进口俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格为1300 [10] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [20] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [25] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [29] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [42] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [46]