报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3080至3140区间震荡；美国大豆产区天气存变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制美豆反弹，国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕受菜粕带动进入震荡偏强格局 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季预期交互影响，A2511合约在3960至4060区间震荡；美国产区天气支撑美豆底部，南美大豆丰产和美豆生长天气良好压制美豆反弹，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产预期压制盘面 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面受美豆走势和技术性震荡整理影响，八月进口大豆到港维持高位和现货价格贴水压制上涨高度，短期或震荡偏强；基差贴水期货偏空；油厂豆粕库存环比增加3.8%，同比减少29.71%偏多；价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单增加，资金流出偏多；预期受美国大豆产区天气和南美大豆丰产等因素影响，短期震荡偏强 [8] - 大豆观点和策略：基本面受美豆走势和技术性震荡整理影响，进口大豆预期增多和国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季预期交互影响；基差升水期货偏多；油厂大豆库存环比增加0.31%，同比减少5.46%偏多；价格在20日均线下方且方向向下偏空；主力多单减少，资金流入偏多；预期受美国大豆产区天气和南美大豆丰产等因素影响，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产预期压制盘面 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量8月维持高位，油厂豆粕库存8月进入偏高位，受8月美农报相对利多数据和菜粕上涨影响，豆粕短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求近期回升支撑价格预期，加上中美贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美关税战变数影响，豆粕短期偏强震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存尚处低位；美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量7月维持高位；巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：8月14日至25日期间，豆粕成交均价在3061 - 3098元之间波动，成交量在0.0033 - 33.1万吨之间；菜粕成交均价在2560 - 2650元之间，成交量在0 - 0.2万吨之间；豆菜粕成交均价价差在436 - 501元之间 [15] - 大豆、粕类期货及现货价格：8月15日至25日期间，大豆期货主力（豆一2511、豆二2511）价格在3798 - 4056元之间波动，豆粕期货近月（2509）价格在3041 - 3116元之间，主力（2601）价格在3088 - 3161元之间；豆类现货中，豆一现货（佳木斯）维持4300元，豆二现货（完税价）在3813 - 3983元之间，豆粕现货（江苏）在2980 - 3010元之间 [17] - 大豆和粕类仓单统计：8月13日至25日期间，豆一仓单从12865张减至12082张，豆二仓单从2900张减至0张，豆粕仓单维持10925张 [19] - 全球大豆供需平衡表：2015 - 2024年期间，收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比均有不同程度变化 [31] - 国内大豆供需平衡表：2015 - 2024年期间，收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比均有不同程度变化 [32] 持仓数据 未提及 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程：播种进程在12月13日至1月24日期间从59.5%推进至98.4%；收割进程在4月21日至6月16日期间从25%推进至98% [33] - 2024年度美国大豆播种和生长进程：播种进程在4月28日至6月30日期间从18%推进至100%；出苗率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等在不同时间段有相应变化；优良率在不同时间段有所波动 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程：种植率在11月3日至1月5日期间从53%推进至98.5%；收割率在2月23日至5月4日期间从36.4%推进至97.7% [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程：种植率在11月13日至1月15日期间从20.1%推进至98.2%；收割率未提及完整数据 [40] - USDA近半年月度供需报告：2025年2 - 8月期间，收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆产量、阿根廷大豆产量等数据有不同程度变化 [41] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [42] - 进口大豆到港量8月高位回落，同比整体有所增长 [44] - 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存小幅回升 [45] - 油厂未执行合同继续回落，短期备货需求减少 [47] - 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，进口大豆盘面利润转差 [51] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [53] - 生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势 [55] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [57] - 国内生猪养殖利润近期回落 [59]