投资评级 - 维持"买入"评级 投资评级为6个月买入（维持评级）[5] 核心观点 - 新能源装机持续增长 上半年净新增新能源控股装机容量2,053.54兆瓦 其中风电986.95兆瓦 光伏1,096.59兆瓦 截至6月末控股装机容量达43.2吉瓦（风电31.4吉瓦 光伏11.8吉瓦）[2] - 发电量结构性增长 上半年总发电量396.52亿千瓦时 其中风电发电量335.03亿千瓦时（同比增长6.07%） 光伏发电量61.47亿千瓦时（同比增长71.37%）[3] - 营收保持正增长 实现营业收入156.57亿元 较2024年同期持续经营业务营收增长3.1%[3] - 利润表现分化 持续经营业务经营利润67.30亿元（同比下降6.2%） 其中风电分部经营利润62.13亿元（同比下降10.5%） 光伏分部经营利润5.50亿元（同比增长51.1%）[4] - 拟实施中期分红 每股派发现金红利0.1元（税前） 分红总额约8.36亿元[1] 业务发展 - 新项目开发进展显著 新签订开发协议1.24吉瓦（风电1.04吉瓦 储能0.2吉瓦） 累计取得开发指标4.75吉瓦（风电2.98吉瓦 光伏1.77吉瓦）[2] - 电价出现小幅下滑 风电平均上网电价422元/兆瓦时（同比减少16元/兆瓦时） 光伏平均上网电价273元/兆瓦时（同比下降5元/兆瓦时）[3] - 成本有所上升 经营开支95.67亿元（同比增长10.8%） 主要因新项目转固导致折旧摊销增加及员工成本上升[4] 盈利预测 - 下调盈利预期 预计2025-2027年归母净利润分别为69亿元、72亿元、76亿元（前值74亿元、79亿元、83亿元）[5] - 估值处于低位 对应PE为7.6倍、7.2倍、6.9倍[5] 公司基本数据 - 港股总股本8,359.82百万股 总市值57,431.94百万港元[6] - 每股净资产9.77港元 资产负债率67.27%[6] - 一年内股价波动区间为5.12-8.30港元[6]