行业投资评级 - 基础化工行业评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 基础化工板块本周表现差于大盘，申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.9%，跑输上证综指0.6个百分点，跑输创业板指数3个百分点[6] - SAF和UCO价格持续回升，欧洲SAF FOB高端价2270美元/吨，较上周提升150美元/吨，月环比+9.93%，今年以来上涨22.44%；UCO高端价达8000元/吨，月环比+1.91%，今年以来上涨7.38%[6] - 有机硅行业协同预期加强，2024年有机硅新增产能72万吨，同比+26.5%；2024年中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比+20.4%[6] - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期[15] - 投资主线包括核心资产长期配置、供给短缺行业弹性、需求确定性向上方向和高分红资源股价值重估[15][16][17] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.9%，在31个行业板块中位列第15位[18] - 年初至今申万基础化工行业指数涨跌幅为+22.5%，跑赢上证综指8.4个百分点，跑输创业板指数2.7个百分点[18] - 细分板块中22个子板块上涨，4个子板块下跌，涨幅前五名为钛白粉（+5.8%）、粘胶（+5.2%）、煤化工（+4.9%）、复合肥（+4.6%）、其他化学原料（+4.5%）[23] 化工板块个股表现 - 在424只股票中，327只上涨，96只下跌，1只持平[27] - 涨幅前十名包括飞鹿股份（+33.2%）、奇德新材（+31.8%）、震安科技（+27.6%）等[27] - 跌幅前十名包括上纬新材（-13.3%）、唯科科技（-10.9%）、中欣氟材（-9.9%）等[27] 重点新闻及点评 - SAF和UCO价格回升主要因中国宣布SAF出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多[30] - 国际航空运输协会预计2025年SAF产量达200万吨（25亿升），占航空公司总燃料消耗量0.7%，推升全球航空业燃料成本增加44亿美元[30] - 有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83%[31] - 未来2-3年有机硅行业或无新增产能，协同减产或成常态化操作[31] 产品价格涨跌情况 - 本周化工品价格涨幅前十包括盐酸（大地盐化）（+300%）、无烟煤（晋城阳城）（+26.2%）、液氧（江苏）（+10.2%）等[6][45] - 本周化工品价格跌幅前十包括PVDF（粉料，东岳集团）（-14%）、丁酮（华东）（-7.2%）、液氨（-5.2%）等[6][45] 产品价差变动分析 - 本周64种化工品价差上涨，15种持平，60种下跌[51] - 价差涨幅前十包括尿素-LNG价差（+40元/吨）、二甲醚-甲醇价差（+77元/吨）等[51] - 价差跌幅前十包括三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（-38元/吨）、顺酐-碳四原料气价差（-106元/吨）等[52] 投资建议 - 核心资产关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学[15] - 供给短缺行业关注维生素（浙江医药、新和成、能特科技）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份、东岳集团）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）[16] - 需求确定性向上方向关注民爆（易普力、江南化工等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）[17] - 高分红资源股关注磷矿（云天化、芭田股份等）、钛矿（龙佰集团）、原油（中国海油、中国石油等）[17]