报告行业投资评级 粕类策略为中性，玉米策略谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 当前大豆基本面暂无明显变化，美豆生长情况良好，国内豆粕库存继续增加且供应宽松，未来库存仍有上涨空间，需关注新季美豆生长情况和中美贸易谈判；国内玉米供应端贸易库存降低、新玉米即将上市，需求端深加工企业开机率和库存下降、饲料企业刚需采购，价格上行动力不足，市场关注新粮上市动态 [2][4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货：昨日收盘豆粕2509合约3117元/吨，较前日变动+29元/吨，幅度+0.94%；菜粕2509合约2547元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.16% [1] - 现货：天津地区豆粕现货价格3100元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09 - 17，较前日变动 - 9；江苏地区豆粕现货3010元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M09 - 107，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09 - 157，较前日变动 - 9；福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09 + 63，较前日变动+16 [1] - 资讯：Pro Farmer估计美国玉米产量为162.04亿蒲式耳，平均产量为每英亩182.7蒲式耳，估计美国大豆产量为42.46亿蒲式耳，平均每英亩53蒲式耳；咨询机构AgResource表示，巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.765亿吨，较上一年度增长3% [1] 玉米 - 期货：昨日收盘玉米2509合约2154元/吨，较前日变动 - 21元/吨，幅度 - 0.97%；玉米淀粉2509合约2481元/吨，较前日变动 - 17元/吨，幅度 - 0.68% [3] - 现货：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 136，较前日变动+21；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动 - 30元/吨，现货基差CS09 + 219，较前日变动 - 13 [3] - 资讯：乌克兰农业部称，截至8月22日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为339.8万吨，低于去年同期的638.5万吨；8月1 - 22日期间的谷物出口量为173.3万吨，低于去年同期的268.3万吨；本年度迄今出口的谷物包括203.4万吨小麦、去年同期308.9万吨；84.6万吨玉米、去年同期218.5万吨；以及50.4万吨大麦、去年同期108.9万吨 [3] 各品种市场分析 粕类 当前大豆基本面暂无明显变化，本周Profarmer的调研显示本年度美豆生长情况良好，与美国农业部本月报告给出的53.6蒲式耳/英亩的历史最高单产相符，未来需持续关注新季美豆生长情况；国内方面，当前国内豆粕库存继续增加，虽低于去年同期，但100万吨以上的库存使得当前供应仍较为宽松，未来国内大豆到港量依旧偏高，豆粕库存仍有进一步上涨的空间；另一方面，中美谈判未来仍有变数，近期市场消息频出，需重点关注未来中美贸易谈判的具体情况 [2] 玉米 国内供应端东北产地贸易库存持续降低，贸易商出库积极，湖北秋玉米即将上市，淮河少量春玉米上市，供应趋于宽松；需求端深加工企业开机率小幅下降，库存继续下降，饲料企业对玉米保持刚需采购，多使用库存为主；综合来看，价格上行动力不足，整体需求偏弱，市场关注新粮上市动态 [4]