关税政策更新 - 特朗普政府公布新关税框架，将各国分为三类税率：已达成协议经济体税率15%，未达成协议且顺差大国税率19%-50%，未列明经济体税率10%[5] - 中美关税再次暂停90天，现行税率维持10%，但24%关税暂缓执行，绕道出口可能面临高达40%关税[5] - 美国商务部有8项232调查进行中，涉及芯片、药品、多晶硅等行业，芯片关税可能高达200%-300%[6] - 中美关税谈判存在变数，70%概率维持现状，25%概率关税战卷土重来[7] - 现有关税政策估算拉高美国加权平均关税税率至约20%，此前暂缓期内为17%[7] 经济数据与影响 - 7月核心CPI通胀微升，关税对商品价格影响逐渐显露但未显著增强，超级核心CPI回升主要因季节性因素[11] - 7月新增非农就业7.3万人，低于预期的10.4万人，5-6月数据下修25.8万人，失业率从4.117%升至4.248%[13] - 关税政策估算可能拉高美国通胀率0.8-1.6个百分点，拉低GDP 0.8个百分点，但实际影响或低于模型估算[7] - 7月实体经济数据喜忧参半：零售销售环比0.5%仍较高，工业生产环比转负至-0.1%，房地产数据温和回升[20][21] 政策与市场展望 - 美联储暗示9月可能重启降息，预计今年还有2次25个基点降息，维持年底美元指数95点位的预测[3][37] - 8月美元指数较7月底下跌2.3%至97.72，主要因兑欧元贬值2.6%，兑日元贬值2.5%，兑英镑贬值2.4%[36]