报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万亿级雅下水电项目开工成工程机械行业核心催化剂，显著拉动高端、大型化工程机械设备需求，为行业带来增长动力 [3] - 中证工程机械主题指数可一键配置工程机械核心资产，行业代表性强，高度聚焦机械设备及汽车两大行业，投资集中度高，呈中小市值风格，长期表现优于主流宽基指数，成分股业绩有望受益 [3] - 广发中证工程机械ETF紧密跟踪中证工程机械主题指数，由经验丰富的基金经理管理，投资目标明确，费率合理 [3] 各目录总结 雅下水电项目开工，万亿投资成就世纪工程 - 雅下水电筹划多年，2025年正式开工，构想可追溯至2007年，历经多阶段研究和政策推进 [7] - 对比三峡电站，雅下水电项目总投资可能超2万亿，且主体投资占比更高，移民资金占比少 [9] 截弯取直、隧洞引水，工程机械多种产品受益 - 工程采取"截弯取直、隧洞引水"创新开发方式，核心定位是水力发电，能降低对自然保护区的破坏，维系河流生态系统 [14] - 高海拔峡谷作业对高端工程机械设备需求拉动显著，假设工程机械设备需求占总投资的10%，对应工程机械静态投资额约1200亿，涉及通用工程机械、隧道掘进机械、缆索起重机械等品类 [18] 中证工程机械主题指数：一键布局工程机械赛道 选样方式 - 样本空间同中证全指指数，过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%，选取业务涉及工程机械相关产业的上市公司证券作为待选样本，按过去一年日均总市值排名前50的证券作为指数样本，每半年调整一次 [26] 指数成份 - 聚焦机械设备及汽车行业，以工程机械、汽车零部件、专用设备等二级子行业个股为主 [27] - 前十大成分股权重合计达69.03%，投资集中度高，包含三一重工、潍柴动力等重要企业 [3] - 呈现显著中小市值风格，总市值低于300亿元的股票权重合计高达82% [3] 指数收益风险特征 - 自2016年基日以来，累计收益率达132.47%，长期跑赢沪深300等宽基指数，相对沪深300的累计超额收益为93.54% [3] - 年化波动率和最大回撤等风险指标表现略落后于沪深300、中证500指数，但相对创业板指仍有优势 [34] - 雅下水电项目开工消息刺激下指数连续大涨，成分股预计未来3 - 5年持续受益，2025年及2026年末营业收入预测值同比增长率分别为12.18%、4.49% [35] 广发中证工程机械ETF（560280） - 是广发基金旗下紧密跟踪中证工程机械主题指数的ETF产品，由姚曦管理，管理费0.50%，托管费0.10%，投资目标是追求最小化的跟踪偏离度和跟踪误差 [3] 基金管理人信息 基金管理人简介 - 广发基金成立于2003年，下设子公司，坚持"专业创造价值、客户利益为上"理念，截至2024年末管理资产规模超1.88万亿元，产品线丰富，获多项行业奖项 [40] 基金经理简介 - 姚曦为商科硕士，有从业经验，曾任研究员，当前管理14只基金，规模合计62.30亿元 [41]