行 业 报 告 食品饮料 行业点评 中报理性出清，基本面企稳改善 强于大市( 维持) 研 究 报 告 争格局恶化会一定程度扰乱影响白酒行业定价，对行业造成不良影响。 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 BVG933 wangxingyun937@pingan.com.cn 平安观点： 证 券 2025年08月26日 行 业 点 评 中报理性出清，纾困轻装前进。受宏观消费环境影响，白酒行业归母净 利增速从2Q24以来呈回落态势。据微酒，2Q25新政策施行以来，白酒 政商务需求、升学宴预定、端午节礼赠等场景压力较大，因而各大酒厂 并没有强制压货，理性出清业绩，解决过往市场上积累的库存问题。从 已发布的中报来看，2Q25今世缘/洋河股份/迎驾贡酒/口子窖归母净利同 比分别下滑37%/63%/35%/71%。 央媒引导正确消费观，白酒销售底部企稳。6月17日，央媒发文引导正确 吃喝消费观，有望带动白酒场景修复。此外据国酒财经，飞天茅台批价 经过6月的快速下滑后，目 ...