报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需格局好转叠加成本支撑，聚酯原料易涨难跌；预计聚酯产业链短期将维持偏强，后续需关注旺季需求兑现情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 08月25日，PX主力合约收6970.0元/吨，较前一交易日收涨0.06%，基差为 -147.0元/吨；PTA主力合约收4862.0元/吨，较前一交易日收跌0.12%，基差为8.0元/吨；短纤主力合约收6596.0元/吨，较前一交易日收跌0.27% [2][3] - 成本端，08月25日布油主力合约收盘67.26美元/桶，WTI收63.77美元/桶；需求端，08月25日轻纺城成交总量为541.0万米，15日平均成交为504.67万米 [2] - 供给端，PX装置短期受芳烃调油需求转弱影响负荷抬升，四季度亚洲装置复产压力或现，PTA 9月国内装置有重启增量预期；需求端，织造订单天数及轻纺城成交量季节性改善，但同比增速未脱离低位，终端订单持续性待验证，聚酯开工率维持高位依赖投机性补库；库存端，PTA工厂库存绝对值攀升至高位，下游聚酯原料备货天数处于中性区间，隐性库存向显性库存转化风险仍存 [3] - PX和PTA价格8月15 - 25日呈上升趋势，轻纺城MA15成交量无明显回升，涤纶短纤库存天数高于近5年均值，整体库存压力集中于短纤环节 [4] 产业链价格监测 - 08月25日较08月22日，PX期货主力合约价格涨0.06%、成交降8.85%、持仓涨3.14%，PTA期货主力合约价格跌0.12%、成交降7.83%、持仓涨2.33%，短纤期货主力合约价格跌0.27%、成交降16.55%、持仓降2.75% [6] - 08月25日较08月22日，PTA基差涨300.00%，PTA 1 - 5价差降72.73%，PTA 5 - 9价差涨71.43%，PTA 9 - 1价差降70.00%；PF基差涨21.43%，PF 1 - 5价差涨32.56%，PF 5 - 9价差涨2.78%，PF 9 - 1价差降55.17% [6] - 08月25日较08月22日，轻纺城成交总量降18.89%，长纤织物降10.61%，短纤织物降46.20%；产业链负荷率方面，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均无变化 [7] - 08月25日较08月21日，涤纶短纤库存天数降8.28%，涤纶POY降14.29%，涤纶FDY降2.58%，涤纶DTY降1.42% [7] 产业动态及解读 - 宏观动态：08月25日，哈玛克称美联储需谨慎对待降息，鲍威尔为9月降息敞开大门，特朗普再划俄乌冲突时间线；08月22日，美国8月标普全球综合PMI初值创新高，上周初请失业金人数增加，美联储部分官员对降息谨慎 [8][9] - 供需方面 - 需求：08月25日，轻纺城成交总量为541.0万米，环比增长 -18.89% [10] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差等多组产业链数据图表 [11][15] 附录：大模型推理过程 - 供给端：PX供应增加或使价格承压影响PTA成本，PTA装置开工率高但检修或影响供应，原油价格下跌降低PX成本支撑 [37] - 需求端：轻纺城成交量上升显示终端需求回暖支撑PTA需求，但后续需求有不确定性 [37] - 库存端：PTA基差为正可能库存压力不大，需求好转或缓解累库压力，需观察库存数据变化 [38] - 综合来看，PTA可能震荡，PX可能承压，需关注原油走势和下游需求持续性 [38]