报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油脂上涨动力不足或回调，但幅度有限，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可等回调后逢低试多；YP01短期或反弹，YP缩持有者可部分止盈部分持有；P15可考虑回调后做扩；期权建议观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年8月26日，豆油2601收盘价8456元，跌32元；棕榈油9500元，跌82元；菜油9821元，跌70元。各品种不同地区现货价及基差有相应表现，如张家港豆油现货价8656元，基差340元 [3] - 月差收盘价：豆油1 - 5月差300元，跌8元；棕油262元，跌30元；菜油167元，跌7元 [3] - 跨品种价差：01合约Y - P价差 - 1044元，涨50元；OI - Y价差1365元，跌38元；OI - P价差321元，涨12元；油粕比2.74，涨0.02 [3] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 178元，船期9月，CNF价1120元；毛菜油（鹿特丹）船期10月，FOB价1075元，盘面利润 - 751元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第34周，豆油库存109.4万吨，上周118.6万吨，去年同期114.3万吨；棕榈油库存58.2万吨，上周61.7万吨，去年同期59.4万吨；菜油库存64.6万吨，上周66.0万吨，去年同期42.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率增加0.4%，产量减少1.21% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至8月22日库存58.21万吨，环比减5.70%，产地报价减少，进口利润倒挂缩小，传有2船远月买船，基差稳中有增；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，截至8月22日库存118.6万吨，环比增3.79%，基差偏稳；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日库存66万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，传近月菜籽洗船，现货购销清淡，基差稳中有降 [5][6][9] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂上涨乏力或回调，多单持有者部分止盈部分持有，无单者等回调后逢低试多 [11] - 套利：YP01短期或反弹，YP缩持有者部分止盈部分持有；P15回调后做扩 [11] - 期权：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [15][18]