报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：★★★，更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铸造铝合金：未明确评级 [1] - 锌：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 工业硅：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 多晶硅：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种表现不一，受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响，投资策略需根据不同品种的具体情况制定 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周二沪铜持仓回吐涨幅，现铜报79585元，沪粤分别升水130、65元/吨 [2] - 美国将铜列入2025关键矿物清单，可获联邦资金支持或简化许可程序 [2] - 沪铜整数关阻力强，高位空单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货回落至平水，周初铝锭社库增2万吨，铝棒增0.9万吨 [3] - 下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但累库拐点未明确，沪铝短期震荡，上方20800 - 21000元区域有阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至20200元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [3] - 氧化铝运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单持续上升，供应过剩显现，北方现货成交跌破3200元，偏弱震荡，3000元位置有支撑，如盘面贴水扩大可短多参与 [3] 锌 - 海内外矿端增量持续兑现，TC回升，国内炼厂提产积极性高，盘面有空矿山利润空间，现货贴水盘面，锌库存持续显性化，沪锌承压下行，下游逢低询价积极性好转 [4] - 9月旺季临近，叠加联储降息预期，宏观面略偏乐观，但与供增需弱基本面共振不足，暂观望，等待反弹后的空头机会 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍小幅反弹，市场交投平淡，贸易商挺价意愿强，主流电积镍升水区间维持在 - 100 - 300元/吨 [7] - 受盘面价格下跌影响，本周下游采购量级增加，纯镍库存降千吨至4.1万吨，镍铁库存维持在3.3万吨，不锈钢库存持平在93.4万吨，整体位置仍高，关注去库结束迹象 [7] - 技术上镍价有反弹意图，但基本面羸弱，寻找空头位置 [7] 锡 - 沪锡小幅增仓阳线收在27万偏下，现锡上调到27万，平水2509合约 [8] - 倾向锡价短线有冲高潜力，多头依托MA60日均线持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价回调，市场交投萎缩，部分矿商趁盘面拉涨出货，期价跳水后引发阶段性惜售，下游补库谨慎 [9] - 市场总库存微降700吨在14.2万吨，冶炼厂库存降3千吨至4.7万吨，下游库存持增近三千吨在5.2万吨，贸易商去库千吨至4.3万吨，中游环节赌涨情结退却，货权转移为上游出货给下游 [9] - 澳矿最新报价925美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动，中游产量周环比降5% [9] - 碳酸锂期价回调中，市场交易焦点在下游停产后对930期限的预期，短期难以证伪，基本面对价格指引有限，偏多思路，做好风控 [9] 工业硅 - 工业硅期货减仓下行，市场情绪受焦煤价格走弱传导，多晶硅产能治理政策预期平稳，缺乏新增利好刺激 [10] - 基本面供应端新疆、川滇主产区月内增产，需求端同步跟进，8月多晶硅排产规模大幅提升，市场供需双增，矛盾不突出 [10] - 库存端最新周度社会库存数据小幅下降，短期情绪波动使盘面偏弱，暂看下方8300元/吨支撑力度 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续震荡，上周行业会议后，现货端N型复投料报价升至4.9万元/吨，实际成交待跟踪 [11] - 今日下游硅片价格及排产上调，但多晶硅库存压力大于硅片，8月多晶硅排产大概率下滑以修复供需结构 [11] - 盘面当前现货价格多锚定震荡区间下沿，政策未超预期前价格缺乏突破上沿动力，短期预计维持区间震荡，操作上延续逢低做多 [11]