报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、硅锰、硅铁三颗星代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿一颗星代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭、焦煤两颗星代表持多/空不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势各有特点，钢材、铁矿、焦炭、焦煤有不同程度的供需变化和价格波动预期，硅锰、硅铁需求较好但价格震荡 [2][3][4][7] 各品种总结 钢材 - 盘面有所回落，螺纹表需回升产量回落库存上升，热卷需求好转产量回升库存累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场面临负反馈压力但库存整体水平偏低 [2] - 下游行业内需整体偏弱，终端需求偏弱，盘面反弹动能不足短期承压 [2] 铁矿 - 盘面走弱，全球发运高位回落但强于去年同期，国内到港量下滑，港口库存预计短期小幅累库 [3] - 需求端终端需求面临淡旺季转换，铁水产量维持高位，钢厂盈利转弱，阅兵前后有减产预期 [3] - 供需边际走弱，铁水减产从预期走向现实，市场投机情绪反复，预计高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格下行，华东地区焦化厂限产预期又起，铁水日产抬升，焦化第七轮全面落地利润好转 [4] - 整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降，碳元素供应充裕，价格受“反内卷”政策预期扰动大 [4] - 短期内波动率较大，观察前低支撑力度 [4] 焦煤 - 日内价格下行，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，终端库存小幅下降 [6] - 总库存环比抬升，产端库存累增，短期内产端库存大概率累增 [6] - 碳元素供应充裕，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，观察前低支撑力度 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况 [7] - 需求端铁水产量维持较高水平，周度产量增加，库存未累增，期现需求较好 [7] - 锰矿本周价格小幅下调，厂家提前备货，价格下方空间较小，长周期下半年锰矿依旧累库为主 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可，供应持续大幅回升，表内库存小幅去化 [8] - 跟随硅锰走势为主 [8]