报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国投期货研究院金融工程组对商品量化CTA进行周度跟踪，涉及不同商品板块表现及策略净值、基本面因子情况，各商品板块表现分化，不同商品的策略净值和基本面因子信号有差异 [3][5][7] 各要点总结 商品板块表现 - 商品本周多头占比上升，板块变化集中在两端，黑色板块因子强度显著回升，农产品和能化板块内部分化持续扩大，截面偏强的板块是化工和黑色，偏弱的是能源板块 [3] - 黄金时序动量有所企稳，贵金属板块内部差异仍在扩大，白银强于黄金；有色板块持仓量因子边际回升，截面上的分化收窄；黑色板块动量因子边际回升，期限结构上铁矿强于螺纹；能化板块截面动量分化，化工处于截面偏强一端，能源偏弱 [3] - 农产品方面，油粕持仓量均有所回升，棕榈油短周期动量回升 [3] 策略净值与综合信号 - 甲醇：上周供给因子走低0.22%，库存因子下行0.18%，合成因子走弱0.11%，本周综合信号空头 [3] - 玻璃：上周库存因子上行0.55%，价差因子走弱0.10%，利润因子走低0.11%，合成因子走强0.26%，本周综合信号多头 [5] - 铁矿：上周供给因子走弱0.03%，库存因子上行0.22%，价差因子下行0.2%，合成因子走弱0.03%，本周综合信号转为多头 [7] - 铅：上周供给因子走强0.07%，价差因子下行0.06%，合成因子较上周持平，本周综合信号转为多头 [7] 基本面因子情况 - 甲醇：进口甲醇到港量环比减少，供给端空头强度走弱，转为中性；传统下游甲醛、醋酸装置开工均有所下调，需求端中性偏空；港口库存持续增加，库存端空头延续；山西、鲁南地区甲醇现货市场价格释放多头信号，但因子贡献度不高，价差端中性偏多 [3] - 玻璃：三线城市商品房成交套数释放空头信号，但因子强度不高，需求端中性；中国浮法玻璃企业库存小幅增加，库存端中性；管道气制浮法玻璃利润亏损幅度小幅收窄，利润端中性；湖北市场浮法玻璃现货价格释放多头信号，价差端多头 [5] - 铁矿：北方港口铁矿到港量大幅下降，供给端信号转为多头；港口日均疏港量下滑，钢厂进口烧结用矿粉消耗量小幅回落，需求端转为空头反馈，信号仍为中性；钢厂进口铁矿平均可用天数减少，主要港口库存累库速度放缓，库存端空头反馈减弱，信号转为中性；巴西图巴朗到青岛的运价下降，价差端信号维持多头，但强度小幅减弱 [7] - 铅：SMM再生铅亏损扩大，国产铅精矿价格下滑，供给端信号转为中性；LME铅库存和上期所仓单库存上周均呈现去库态势，库存端信号转为多头；SMM铅锭平均价以及白银现货价有所回落，价差端多头反馈减弱，信号转为中性 [7]