报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场因鲍威尔讲话对降息预期升温，叠加特朗普扬言对进口家具加征关税，市场提前交易抢运使行情反弹 [7] - 航运市场需求持续疲软，即期运价承压，价格竞争加剧，市场转向买方主导，暂未现船公司明确涨价计划 [8] - 班货航司降价节奏加快，现货运价进入加速探底阶段，盘面已计入部分降幅，后续现货再下行盘面跟跌幅度或较小，做空10合约赔率较低 [9] - 策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1415，前值1460，涨跌幅 - 3.07%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1175，前值1193，涨跌幅 - 1.55% [5] - SCFI - 美西现值1644，前值1759，涨跌幅 - 6.54%；SCFIS - 美西现值1041，前值1106，涨跌幅 - 5.88%；SCFI - 美东现值2613，前值2719，涨跌幅 - 3.90%；SCFI - 西北欧现值1668，前值1820，涨跌幅 - 8.35% [5] - SCFIS - 西北欧现值1990，前值2180，涨跌幅 - 8.72%；SCFI - 地中海现值2225，前值2279，涨跌幅 - 2.37% [5] 航运衍生品 - EC2506现值1445.7，前值1430.0，涨跌幅1.10%；EC2508现值2136.0，前值2127.7，涨跌幅0.39%；EC2510现值1358.0，前值1309.0，涨跌幅3.74%；EC2512现值1696.7，前值1661.2，涨跌幅2.14%；EC5602现值1496.9，前值1465.0，涨跌幅2.18%；EC2604现值1284.0，前值1264.5，涨跌幅1.54% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值857，前值879，涨跌值(22)；EC2508持仓现值1877，前值1968，涨跌值(91)；EC2410持仓现值54357，前值54255，涨跌值102；EC2412持仓现值13515，前值13295，涨跌值220；EC2602持仓现值4497，前值4455，涨跌值42；EC2604持仓现值5803，前值5836，涨跌值(33) [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 338.7，前值 - 352.2，涨跌值13.5；12 - 2月差现值199.8，前值196.2，涨跌值3.6；12 - 4月差现值412.7，前值396.7，涨跌值16.0 [5] 市场情况 - 美东航线平均即期运价降至2023年底以来最低水平 [6] - 八月下旬加班船增多，即期运价承压，基本港报价2300 - 2600美元，部分区域特价揽货，市场转向买方主导 [8] - 地中海航运和马士基公布九月上旬报价维持八月水平，马士基九月起下调旺季附加费，提高超重附加费收取门槛，部分船公司放宽低价长约订船限制 [8] - 九月欧线空班率偏低，近两周运力供应充裕，短期内无供给收紧信号 [8] - 德国、荷兰等欧洲主要目的港拥堵，亚洲至欧洲航线准班率下降13.3%，或影响舱位调配及到港周期 [8] - 特朗普政策带来更多关税抑制贸易货量，全球运力过剩问题加剧 [8] 航司情况 - 班货航司降价节奏加快，马士基大幅调低新一周开舱价，HPL击穿2000美金，高价公司报价将向低价公司收敛，整体下行趋势确立 [9]