报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年上半年在复杂的经济环境中仍实现营收和净利润增长，经营质量逐步提升，色选机业务保持良好景气度，医疗板块业务发展受限但已扭转不利局面，未来将深耕主业推动高质量发展 [27]。 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为美亚光电，所属行业为专用设备，接待时间是2025年8月26日，上市公司接待人员为董事会秘书程晓宏 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括上海正心谷投资、山西机械、摩根士丹利等众多投资公司、证券公司、基金管理公司、资产管理公司、保险资产管理公司、外资法人银行等，各机构均有相关人员参与 [17][18][19] 主要内容资料 - 2025年上半年公司实现营收10.23亿元，同比增长10%，净利润3.03亿元，同比增长11.34%，经营活动现金流量净额3.93亿元，同比大增125%，产品综合毛利率同比提升1.26个百分点 [27] - 色选机业务保持良好市场景气度，再生资源相关业务增长较快；医疗板块业务受行业低迷和竞争影响发展受限，但已扭转收入下滑局面 [27] - 色选机业务增长原因包括持续研发创新、加大市场投入和布局、再生资源板块业务支撑 [27] - 口腔相关业务欠佳是受经济环境和行业阶段性因素影响，公司看好其未来发展并加大投入 [28][29] - 出口增长放缓受关税等贸易摩擦和出口波动性影响，海外市场潜力大，公司加强营销布局推动出口稳定发展 [29] - 非口腔类医疗设备如移动式头部CT、骨科手术导航设备在积极推广，未来将提供收入支撑 [29] - 截至6月底合同负债为1.05亿元，较年初增长117%，受收入结构影响，订单量下半年会增加，合同负债反映短期订单情况 [29][30] - 色选机推出新一代AI+数智化色选机美亚大师4.0和全栈式大米数智化加工解决方案；医疗产品发布口腔影像智能体“美亚影擎”，助力数智化升级 [30] - 国内口腔行业有一定规模但未成熟，处于阶段性低谷，公司看好未来并积极布局 [32] - 上半年经营活动现金流量净额增长125%是因加强销售回款，体现良好经营状态，未来将继续保障稳定发展 [32][33] - 口腔CT已取得50多个国家和地区注册和准入，2025年上半年出口良好，未来将加大海外营销布局 [33] - 公司经营稳健，盈利性好，现金流充足，若无大额资本开支规划，将延续利润分配政策回报投资者 [33]