报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 合约价格情况 - 2025年8月25日SP主力合约收盘价为5136.00，折美元价626.87，较上一日涨0.54816%，山东银星基差654，江浙沪银星基差689 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，2025年8月25日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6350，进口利润 -22.01；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5500，进口利润 -468.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5790，进口利润 -97.24 [4] 纸浆价格及利润率情况 - 2025年8月19 - 25日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] - 2025年8月20 - 25日双胶利润率估算从4.9980%变为3.9691%，变化 -1.1921；双铜利润率估算从22.7929%变为21.2646%，变化 -1.6711；白卡利润率估算从 -13.3580%变为 -13.3827%，变化 -0.1481；生活利润率估算无变化 [4] 纸浆价差情况 - 2025年8月19 - 25日针叶阔叶价差在1600 - 1650之间；针叶本色价差在360 - 450之间；针叶化机价差在1935 - 2025之间；针叶废纸价差在4184 - 4274之间 [4]