报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 8 月 26 日多个期货品种进行分析，涉及股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、原木、钢材、氧化铝、沪铝等品种，阐述各品种价格走势及影响因素，并对部分品种后市给出关注方向 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 8 月 26 日 A 股三大指数涨跌不一，沪指跌 0.39%收报 3868.38 点，深证成指涨 0.26%收报 12473.17 点，创业板指跌 0.75%收报 2742.13 点，沪深两市成交额 26790 亿，较昨日大幅缩量 4621 亿 [1] - 沪深 300 指数 8 月 26 日窄幅震荡，收盘 4452.59，环比下跌 16.63 [2] 焦炭 焦煤 - 8 月 26 日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价 1679.6，环比下跌 40.8；焦煤加权指数弱势，收盘价 1155.5 元，环比下跌 37.7 [3][4] - 焦炭 7 轮提涨全面落地，入炉煤成本维稳，焦化利润改善、开工积极性提高，但部分地区焦企受阅兵限产影响，开工率或下滑，焦炭资源区域性紧张；短期内铁水产量高位，用焦需求旺盛，但部分唐山钢厂有高炉检修计划，阅兵期间铁水产量有下滑预期 [5] - 本周复产煤矿增多，汾渭和钢联口径矿山均提产；蒙煤平均通关 1200 车/天，通关水平偏高；部分海煤报价上调，理论进口利润收窄，但前期进口订单到港，短期内海煤供应仍偏宽松 [5] 郑糖 - 亚洲产区降雨量高利于甘蔗生长，亚洲产量良好前景压制美糖周一震荡小幅走低，受美糖下跌与现货报价下调等因素制约，郑糖 2601 月合约周二震荡大幅下行，夜盘因短线跌幅大受技术面影响震荡休整小幅收低 [5] 胶 - 沪胶周二宽幅震荡冲高回落收盘小涨，早盘因上周青岛保税区天胶库存下滑与泰国产区降雨偏多等因素提振期价上扬，后期因德国主要车企财报不佳且指出关税不利影响，市场担忧橡胶需求未来下降打压期价回落，夜盘波动不大窄幅震荡 [6] - 2025 年上半年德国主要车企利润普遍大幅下滑，新的欧美贸易协议未带来乐观情绪，车企下调今年增长预期，德国汽车工业协会称新税率下德国车企每年面临数十亿欧元额外关税负担 [6][8] - 截至 2025 年 8 月 24 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 60.62 万吨，环比上期减少 1.05 万吨，降幅 1.71%；保税区库存 7.33 万吨，降幅 4.70%；一般贸易库存 53.29 万吨，降幅 1.28% [8] 豆粕 - 8 月 26 日，CBOT 大豆期货震荡运行，当前作物生长条件良好，缺乏明显天气威胁，市场预期美豆将维持高单产水平 [9] - 8 月 26 日，M2601 主力合约收于 3081 元/吨，跌幅 1.15%；当前进口大豆供给充足，油厂开工率维持高位，豆粕延续累库态势，截止到 2025 年第 34 周末，国内豆粕库存量为 104.7 万吨；近端供应宽松与远端供给能力下降的担忧形成多空交织局面，豆粕价格震荡整理，后市关注中美贸易谈判进展、大豆进口情况 [9] 生猪 - 8 月 26 日，LH2511 主力合约收于 13860 元/吨，跌幅 0.36% [9] - 月末部分猪企出栏计划完成，出栏有挺价惜售情绪，但市场适重猪源供应能力充足；月末学生开学、中秋国庆双节备货周期临近，终端消费有望改善，但实际消费恢复力度受居民消费意愿、经济大环境等制约，生猪或宽幅震荡走势，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况 [9] 棕榈油 - 8 月 26 日，棕榈油期货继续高位区间震荡，收盘时主力合约 P2601K 线阴，最高价 9618，最低价 9486，收盘价在 9500，较上日跌 0.86% [10] - 船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 8 月 1 - 25 日棕榈油出口量较上月同期出口增加 10.9% [10] - 8 月 22 日，国内三大油脂商业库存 241 万吨，周环比略降 1 万吨，月环比上升 5 万吨，同比上升 26 万吨，较过去两年同期均值上升 34 万吨，处于近年高位；棕榈油 57 万吨，周环比下降 4 万吨，月环比下降 3 万吨，同比下降 2 万吨 [10] 沪铜 - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽，市场对降息预期增强，铜价近期相对偏强，投资者情绪乐观 [10] - 铜精矿港口库存持续回落，但国内冶炼厂需求提升，预计国内精铜供给量或小幅增长；当前处于消费淡季，下游表现疲弱，但旺季临近，下游或有提前备货需求，整体需求预期将转暖；沪铜基本面或呈现供给小幅增长、需求暂稳但预期向好，库存处中低位区间运行，对价格有一定支撑 [10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘 14085 元/吨；8 月 27 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为 900 元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少 127 张 [11] 原木 - 2511 周二开盘 818、最低 815、最高 828、收盘 823、日减仓 1190 手，60 日均线 813 支撑，830 压力 [11] - 8 月 26 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 750 元/方，较昨日持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平；外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [12] 钢材 - 8 月 26 日，rb2510 收报 3113 元/吨，hc2510 收报 3367 元/吨 [12] - 高温淡季叠加房地产市场调整，钢材需求改善有限，弱现实压制钢价反弹幅度；随着一线城市优化住房限购政策，市场对“金九银十”有一定期待，短期钢价上行道路曲折，仍面临震荡反复 [12] 氧化铝 - 8 月 26 日，ao2601 收报 3069 元/吨 [12] - 供应增长加剧供需错配，下游电解铝产能接近天花板且增速放缓，供需矛盾突出，市场供应过剩压力加剧，压低现货和期货价格；下游电解铝产能增速显著放缓，仅维持刚需采购，缺乏新增增量支撑 [12] 沪铝 - 8 月 26 日，al2510 收报于 20715 元/吨 [13] - 美联储 9 月降息预期大幅提升，市场风险偏好提升，国内上海房地产新政，宏观氛围延续偏好；基本面铝价重新冲高抑制部分消费，加上周末到货，铝锭社会库存重新累库，消费临近旺季，兑现情况有待观察，铝价短时受宏观影响震荡，高度需关注消费表现 [13]