报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖主力01短期受压5700，震荡回落，进口糖近几个月大量增加，但现货价格相对坚挺，受进口糖冲击影响较小，下方支撑关注5600附近 [5][9] - 市场存在多空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格低使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部25/26榨季糖产量预计3910万吨，同比减少3%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体情况中性 [4] - 基差：柳州现货6030，基差398（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，产量20200万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，产量18931.8万吨，消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月ICE原糖均价18.94美分/磅，精炼完税成本6390元/吨；2025年1月ICE原糖均价17.70美分/磅，精炼完税成本5990元/吨；2025年6月ICE原糖均价16.0 - 17.0美分/磅，精炼完税成本5650 - 5700元/吨；2025年7月ICE原糖均价16.35美分/磅，精炼完税成本5600 - 5650元/吨 [44] 持仓数据 未提及更多详细内容，仅知主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5]