报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期偏强，中期仍在区间震荡 短期整体宏观情绪偏暖，权益类市场亢奋带动大宗商品偏强运行，橡胶板块基本面偏中性格局下跟随商品指数上涨 反内卷政策中长期定调对大宗商品整体估值有支撑，投资者追空风险偏好降低 中期盘面上涨以投机性为主，基本面暂无明显驱动，期货价格升水现货价格，后续商品板块回归基本面交易后，高升水格局下期货价格预计回调至基本面估值区间内 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（10合约）日盘收盘价11845元/吨，较前日降165元/吨；成交量112447手，较前日降42957手；持仓量43120手，较前日降3585手；成交额673629万元，较前日降253240万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为155，较前日升265；月差（BR09 - BR10）为 - 15，较前日升10；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为11700元/吨、11750元/吨、11800元/吨，较前日分别升0元/吨、50元/吨、50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为12000元/吨，较前日升100元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）为12450元/吨，较前日升100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）为11500元/吨，较前日升150元/吨；江苏、山东丁二烯主流价分别为9500元/吨、9550元/吨，较前日分别升50元/吨、50元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为76.1855%，较前日升0.44%；顺丁理论完全成本为12285元/吨，较前日升103元/吨；顺丁利润为 - 185元/吨，较前日升97元/吨 [1] - 库存情况：截止2025年8月20日（第34周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨，较上周期增0.02万吨，环比 + 0.56% 本周期前期多数检修装置重启，国内产量提升，现货供价走高，但下游压价采购致终端出货慢，样本生产企业库存微降，样本贸易企业库存提升 [1]