报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内财政支出持续发力，经济循环边际改善，托底政策仍会发力但大规模刺激可能性下降，房地产需求弱，海外美联储独立性受挑战但未大幅冲击，未来关注8月非农及物价指数研判政策转向 [2]；各品种走势分化，如股指调整幅度不大整体上行，国债反弹谨慎，集运震荡偏回落，有色中黄金白银中长线偏多等 [4][5][8] 各目录总结 金融期货 - 宏观层面国务院聚焦AI发展，特朗普宣布“开除”美联储理事等，影响市场情绪 [1] - 国内经济财政发力，存量政策支撑，经济循环有边际改善，房地产需求弱政策效果有限；海外美联储独立性受挑战，关注8月数据研判政策转向 [2] - 人民币汇率行情降温，美元指数震荡，美元兑人民币汇率预计在7.20以下区间，关注PCE、CPI及非农数据 [3] - 股指缩量修正，预计延续调整但幅度有限，关注中美及外部贸易关系 [4] - 国债反弹，关注是否转入震荡，对反弹空间谨慎 [5] - 集运MSK新一周开舱报价加速下行，EC震荡偏回落或延续震荡 [6][7] 大宗商品 有色 - 黄金白银金涨银震，美联储独立性受挑战，中长线或偏多，短线偏强，关注周五PCE数据 [8][9][11] - 铜美元指数回升，铜价小幅回落，关注美元指数及需求情况 [12][13] - 铝产业链铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强，关注几内亚矿端及税收政策 [14][15][16] - 锌窄幅震荡，供给从偏紧过渡至过剩，需求关注金九银十，可考虑内外反套 [17] - 镍和不锈钢日内震荡，关注宏观及消费情况 [18] - 锡震荡偏强，关注基本面及特朗普对美联储的影响 [19] - 碳酸锂情绪消退，关注9月下游排产及上游开工率，短期或反弹，中长期逢高布空 [20] - 工业硅和多晶硅震荡调整，关注库存、下游排产及产业政策 [21][22][23] 黑色 - 螺纹钢热卷利多脱敏，盘面回归基本面，预计震荡偏弱 [24] - 铁矿石情绪回落，基本面或从高点回落，关注9月需求及议息会议 [25] - 焦煤焦炭短期震荡，关注下游成材需求、美联储降息等事件 [26][27] - 硅铁和硅锰供应压力增加，关注60日均线支撑位 [27][28] 能化 - 原油盘面回吐涨幅，需求季节性拐点临近，未来逻辑中性偏空 [29][30][31] - LPG跟随震荡，多空因素交织，国内供需变动不大 [31][32][33] - PTA - PX供应端消息多价格宽幅震荡，PTA加工费逢高做缩，可适度1 - 5反套 [34][35][36] - MEG - 瓶片情绪偏暖易涨难跌，回调布多，关注下游聚酯旺季 [36][37] - 甲醇港口承压，卖看跌期权入场，多单少量持有 [38][39] - PP短期震荡，关注需求端和成本端变化 [40][41] - PE走势预计偏强，关注下游需求恢复进度 [42][44] - PVC底部震荡，空配对待 [45] - 纯苯苯乙烯情绪冷却盘面回落，纯苯关注需求增量，苯乙烯关注旺季去库 [46][47][48] - 燃料油冲高回落，供应宽松，向下驱动未缓解 [49] - 低硫燃料油跟随成本波动，估值偏低，驱动向上 [50] - 沥青弱势震荡，跟随成本波动，旺季无超预期表现 [51] - 橡胶和20号胶冲高回落重心上移，短期偏强震荡 [52][54][55] - 尿素近月承压，01合约预计1650 - 1850震荡 [56] - 玻璃纯碱烧碱等待新驱动，基本面分别为供强需弱、弱平衡、关注旺季成色 [57][58][59] - 纸浆颓势再现，关注库存及宏观因素 [59][60] - 原木可尝试网格策略 [61] - 丙烯现货小幅探涨，盘面震荡偏弱，关注供需及成本 [63][64] 农产品 - 生猪出栏量或为全年低位，有压栏情绪，逢高沽空并布局反套 [65] - 油料关注中美谈判，内盘豆系、菜系或受会谈影响 [65][66] - 油脂高位整理，逢低做多，关注产地去库及政策 [66][67][68] - 玉米和淀粉震荡偏弱，处于新旧粮交替区间 [68][69] - 棉花关注旺季备货，回调布多，关注需求及新棉收购 [69][70] - 白糖承压回落，等待企稳低吸接多 [70][72] - 鸡蛋低位震荡，产能宽松，谨慎观望或逢高沽空 [73] - 苹果上冲乏力，回调接多 [73][74] - 红枣关注下游成交及产区天气，价格或有回落压力 [75][76]