报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 近两天烧碱期货价格回调，受近月仓单和出口弱势压制，仓单问题短期影响大，09合约仓单注销后市场压力缓解，若出口持续弱势，烧碱旺季成色受考验；内需稳定，非铝需求旺季改善，氧化铝开工高位刚需支撑强，年底广西360万吨产能预期投产，后期氧化铝备货或带动国内50碱货源流转，关键看投产节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2703，山东最便宜可交割现货32碱价格860，山东现货32碱折盘面2688，基差-16 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东液碱价格坚挺，其他区域液碱价格受前期主力区域涨势提振跟涨，关注重点在主力下游送货量变化 [1] 市场状况分析 - 近月仓单方面，截至8月26日，烧碱09合约有114手仓单，主要为浙江地区仓单，9月后可能有新仓单，近月多头接货压力大；出口方面，Vinythai新增产能、日韩高供应使东南亚供应充足，出口利润无法扩张，近期出口签单差，50碱 - 32碱价差偏弱，烧碱上涨驱动不足 [2] - 内需稳定，非铝需求旺季改善，氧化铝开工高位刚需支撑强，年底广西360万吨产能预期投产，广西烧碱供应偏紧，灌槽需求烧碱多从外部采购，片碱 - 液碱价差处年内高位，后期氧化铝备货或带动国内50碱货源流转，关键看投产节奏；山东某氧化铝厂烧碱送货量持续偏低，低于日耗 [2]