报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权等多个品种进行分析给出日内和中期观点及参考策略，涵盖股指期货、国债期货、金属及新能源材料、黑色及建材、养殖畜牧及软商品、能化等板块品种，依据资金情绪、政策、供需、库存等因素判断走势并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内高位横盘整理、指数分化，中期宽幅震荡，参考策略为 IF2509 多单谨慎持有，持有 IO - 4300 - P 看跌期权保护，核心逻辑是市场量能虽缩减但处高位，融资余额逼近 2.2 万亿，杠杆资金交投情绪升温，政策面多重利好叠加[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内反弹延续、长债偏强，中期偏强，参考策略为 TL2512 多单持有，核心逻辑是央行公开市场净回笼但 MLF 大额净投放，资金面充沛，股债跷跷板效应脱敏，7 月经济数据放缓，通胀数据持续性待察[2][3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - 铜：日内 78500 - 80000（或 79290 - 80100），中期 60000 - 90000，参考震荡（或震荡偏强）操作思路，核心逻辑是美联储 9 月降息概率高，1 - 6 月全球精炼铜产量增、供应过剩量缩减，7 月中国部分需求有变化，库存下降，不过美国进口需求放缓或削弱支撑[5][51] - 工业硅：日内偏强运行 8600 - 8900（或区间波动 8500 - 8800），中期偏强运行 8500 - 9500，参考以偏多思路对待，核心逻辑是 7 月我国产量同比降，6 月多晶硅产量同比降，库存处近 7 年同期高位，“工业硅行业昆明倡议”提振价格[8][54] - 多晶硅：日内偏强运行 5.0 万 - 5.3 万（或宽幅震荡 5.0 万 - 5.3 万），中期偏强运行 4.5 万 - 6.5 万，参考以偏多思路对待，核心逻辑是 6 月我国产量同比降，7 月硅片产量同比降，库存周环比增加，“反内卷”预期提振价格[10][56] - 铝：日内高位运行 20600 - 20900，中期偏强运行 19500 - 21000，参考卖出 AL2510 - P - 19300，核心逻辑是我国电解铝产能增加空间有限，社会库存处 5 年同期第 2 低位，汽车市场表现向好[13][59] - 碳酸锂：日内宽幅波动 7.5 - 8.5 万，中期震荡偏强 7.0 万 - 10.0 万，参考以偏多思路对待，核心逻辑是现货价格有跌有涨，7 月产量同比增，库存处年内高位，价格受行业信息影响大[15] 黑色及建材板块 - 螺纹钢、热轧卷板：日内短期回落但下行空间有限，中期上行驱动不足，参考继续持有卖出螺纹虚值看跌期权，核心逻辑是原料供需拐点出现，政策性限产不及预期，钢材显性库存处近 5 年同期最低位[17][61] 养殖、畜牧及软商品板块 - 白糖：日内偏弱运行，中期震荡偏弱，参考多单离场观望，核心逻辑是巴西港口运行效率下降，印度、泰国预计增产，美国预计增产打压反弹空间，国内销售旺季成交尚可但配额外进口糖将增加[63] - 蛋白粕：日内菜粕 2601 弱于豆粕 2601，中期豆粕 2601 在 8、9 月剧烈波动，参考空豆油 2601 - 多棕榈油 2601 继续持有，核心逻辑是美国大豆、玉米单产有望创新高，EPA 生物燃料掺混豁免公告使国际油脂上涨，国内豆菜粕下跌或因加拿大菜籽进口供给预期改善，后市关注美豆进口形势及中美经贸动态[64][66] 能化板块 - 原油：日内存在上行空间，中期承压运行，参考卖出 SC 原油虚值看跌期权，核心逻辑是 OPEC + 9 月维持增产策略，地缘政治影响供应，美国炼厂开工率高但汽油需求季节性回落，柴油需求后期或改善，三季度末石油库存预计累库[40][67] - PVC：日内偏弱运行（或企稳反弹），中期底部有支撑，参考卖出 PVC 虚值看跌期权策略继续持有，核心逻辑是电石价格提振，西北地区装置检修供应缩减但未来有增加预期，需求淡季，出口受反倾销税影响，库存持续积累但后期或下降，价格受煤系商品走势影响[42][70]