报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力 2510 收于 22270 元/吨，跌 85，跌幅 0.38%，缩量减仓，持仓增 3459 手至 108718 手，09 - 10 价差转 B15 [7] - LME 锌减少 2550 吨至 65525 吨，0 - 3 价差 C2.95，沪伦比 0.79，除汇比 1.11，锌锭进口亏损走阔至 - 1825.37 元/吨，进口窗口延续关闭，8 月仍以长单为主 [7] - 矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨，供应端保持充裕 [7] - 淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，且受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊，下游采买情绪不高 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌不同合约表现：2509 开盘 22380 元/吨，收盘 22285 元/吨，涨跌 - 80，涨跌幅 - 0.36%，持仓量 31369，持仓量变化 - 7316；2510 开盘 22355 元/吨，收盘 22270 元/吨，涨跌 - 85，涨跌幅 - 0.38%，持仓量 108718，持仓量变化 3459；2511 开盘 22385 元/吨，收盘 22265 元/吨，涨跌 - 85，涨跌幅 - 0.38%，持仓量 42913，持仓量变化 4705 [7] - 库存与价差情况：LME 锌减少 2550 吨至 65525 吨，0 - 3 价差 C2.95，沪伦比 0.79，除汇比 1.11，锌锭进口亏损走阔至 - 1825.37 元/吨，进口窗口延续关闭，09 - 10 价差转 B15 [7] - 矿端与供应情况：矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨 [7] - 需求与市场表现：淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊，下游采买情绪不高，沪市对 09 贴水 20，津市较沪市报贴水 20，广东对 10 贴水 65 元/吨 [7] - 市场走势预期：外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡 [7] 行业要闻 - 2025 年 8 月 26 日 0锌主流成交价集中在 22255 - 22340 元/吨，双燕成交于 22355 - 22430 元/吨，1锌主流成交于 22185 - 22270 元/吨，早盘市场下月票对 SMM 均价报价升水 10 - 20 元/吨，第二交易时段普通国产报价对 2509 合约贴水 20 - 0 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22245 - 22310 元/吨左右，宁波常规品牌对 2509 合约报价贴水 40 元/吨，对上海现货报价平水，不同时间段麒麟、红鹭 - v、会泽等报价情况 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22220 - 22320 元/吨，紫金成交于 22240 - 22330 元/吨，1锌锭成交于 22160 - 22240 元/吨附近，葫芦岛报价 22980 元/吨，0锌普通对 2509 合约报贴水 30 - 60 元/吨附近，紫金对 2509 合约报贴水 20 - 40 附近，津市较沪市报贴 20 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交 22210 - 22310 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 65 元/吨，对上海现货贴水 10 元/吨，沪粤价差扩大，不同时段持货商对麒麟、蒙自等报价贴水情况 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]