报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 ，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 ，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [13][14] - 多晶硅市场供给端排产短期增加中期有望回调，需求端总体表现为持续恢复，成本支撑有所减弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量8.8万吨环比增1.15% ，需求量7.9万吨环比减1.25% ，硅库存24.9万吨处于高位，有机硅库存54300吨处于低位且生产盈利 ，铝合金锭库存5.21万吨处于高位 ，新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨 ，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：08月26日，华东不通氧现货价9100元/吨 ，11合约基差为585元/吨 ，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存54.3万吨环比减0.231% ，主要港口库存11.7万吨环比持平 ，样本企业库存175100吨环比增加 [6] - 盘面：MA20向下 ，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空 ，空减 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近 ，需求复苏低位 ，成本支撑上升 ，工业硅2511在8345 - 8685区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29100吨环比减0.68% ，预测8月排产13.05万吨较上月环比增22.76% ，成本端N型料行业平均成本35590元/吨 ，生产利润12410元/吨 [8][9] - 基差：08月26日，N型致密料48000元/吨 ，11合约基差为 - 1985元/吨 ，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存24.9万吨环比增2.89% ，处于历史同期高位 [11] - 盘面：MA20向上 ，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多 ，多增 [11] - 预期：供给端排产短期增加中期回调 ，需求端硅片、电池片生产持续增加 ，组件生产短期减少中期恢复 ，总体需求持续恢复 ，成本支撑减弱 ，多晶硅2511在49795 - 52175区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货价格：多个合约价格较前值下跌 ，如01合约华东不通氧553硅跌1.83% [17] - 现货价格：部分现货价格持平 ，如华东不通氧553硅现货价9100元/吨较前值无涨跌 [17] - 库存情况：周度社会库存、主要港口库存、样本企业库存等有不同变化 ，如周度社会库存54.3万吨环比减0.37% [17] - 产量与开工率：周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同情况 ，如周度新疆样本产量28340吨环比增2.27% [17] - 成本利润：各地区不同规格硅的成本和利润有变化 ，如四川421利润 - 379元/吨较前值降8.60% [17] 多晶硅行情概览 - 期货价格：多个合约期货收盘价较前值下跌 ，如06合约跌0.94% [19] - 硅片情况：日度不同规格硅片价格持平 ，周度硅片产量增加、库存减少 ，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74% [19] - 电池片情况：日度电池片价格持平 ，光伏电池外销厂周度库存增加、月度产量微增 ，如光伏电池外销厂周度库存7.03GW环比增21.00% [19] - 组件情况：日度组件价格持平 ，组件月度产量增加、出口增加、国内库存减少 ，如组件月度产量47.1GW环比增1.73% [19] - 多晶硅成本与价格：日度多晶硅不同类型成本和价格部分持平 ，行业平均成本微降 [19] 工业硅下游相关情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平 ，山东有机硅DMC有成本和利润走势 ，DMC价格有不同年份走势 [41] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [43] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量、进口量有不同年份走势 ，DMC库存有2023 - 2025年走势 [47] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势 ，中国未锻压铝合金进出口有态势变化 ，SMM铝合金ADC12价格有走势 ，进口ADC12有成本利润走势 [50] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有不同年份走势 ，原生和再生铝合金周度开工率有走势 ，铝合金锭社会库存有走势 [53] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量、销量有走势 ，铝合金轮毂出口有走势 [54] 多晶硅 - 基本面走势：多晶硅行业成本、价格有走势 ，总库存、月产量、月度开工率、月度需求有走势 [60] - 供需平衡表：呈现2024 - 2025年月度消费、出口、进口、供应及平衡情况 [63] - 硅片走势：硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口有走势 [66] - 电池片走势：单晶P/N型电池片价格有走势 ，电池片排产及实际产量有走势 ，光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口有走势 [69] - 光伏组件走势：组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口有走势 [72] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有走势 [75] - 组件成分成本利润走势（210mm）：210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本和利润有走势 [77] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [79]