工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 8 月 27 日） 一、研究观点 点评 26 日工业硅震荡偏弱，主力 2511 收于 8515 元/吨，日内跌幅 2.85%， 持仓减仓 7286 手至 28.2 万手。百川工业硅现货参考价 9478 元/吨，较 上一交易日持稳。最低交割品#421 价格回涨至 8800 元/吨，现货升水 扩至 175 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 50985 元/吨，日内 跌幅 2.06%，持仓增仓 677 手至 13.7 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格 涨至 49000 元/吨，最低交割品硅料价格跌至 49000 元/吨，现货贴水收 至 2130 元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而 下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶 硅价格的基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清并未 实际推进，多晶硅量价分离格局持续扩大。近期市场高度聚焦反内卷 会议，相关动态对短期盘面存在绝对驱动，或引导预期修正下升水回 调幅度。建议谨慎高位布空，工信部 9 月底前启动节能专项监察相关 执行细则或将更新，持续关注政策推动限产落地情况。 ...