报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC受黑色板块情绪影响跟随回落，供应端开工高位且新投产能逐步量产，需求端下游开工低位、出口签单本周环比走强但四季度出口预期减弱，社会库存累库，氯碱利润有压缩空间，成本端煤炭和乙烯近期偏强需关注传导情况 [3] - 烧碱现货稳中有涨，供应端开工率环比下降但同期高位，需求端氧化铝开工稳定、非铝端开工提升，下游备货情绪好转，企业库存压力减小，后期需关注旺季下游补库囤货节奏及广西氧化铝投产节奏，液氯价格偏弱但成本支撑仍存，氯碱利润处于同期中位水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 期货价格及基差 - 主力收盘价4999元/吨，较上一交易日下跌48元；华东基差 -259元/吨，较上一交易日上涨38元；华南基差 -159元/吨，较上一交易日上涨18元 [1] 现货价格 - 华东电石法报价4740元/吨，较上一交易日下跌10元；华南电石法报价4840元/吨，较上一交易日下跌30元 [1] 上游生产利润 - 兰炭价格630元/吨，较上一交易日持平；电石价格2730元/吨，较上一交易日下跌25元；电石利润 -64元/吨，较上一交易日下跌25元；PVC电石法生产毛利 -223元/吨，较上一交易日上涨8元；PVC乙烯法生产毛利 -592元/吨，较上一交易日下跌52元；PVC出口利润11.2美元/吨，较上一交易日下跌2.9美元 [1] 库存与开工 - 厂内库存30.6万吨，较上一交易日减少2.1万吨；社会库存50.8万吨，较上一交易日增加1.5万吨；电石法开工率76.07%，较上一交易日下降3.14%；乙烯法开工率72.44%，较上一交易日下降5.48%；开工率75.02%，较上一交易日下降3.82% [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量72.5万吨，较上一交易日减少6.6万吨 [1] 策略 - 单边观望，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱 期货价格及基差 - SH主力收盘价2703元/吨，较上一交易日下跌29元；山东32%液碱基差 -16元/吨，较上一交易日上涨29元 [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价860元/吨，较上一交易日持平；山东50%液碱报价1350元/吨，较上一交易日持平 [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润1696元/吨，较上一交易日持平；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）713.3元/吨，较上一交易日持平；山东氯碱综合利润（1吨PVC）681.28元/吨，较上一交易日上涨5元；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1387.74元/吨，较上一交易日持平 [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存39.64万吨，较上一交易日减少4.14万吨；片碱工厂库存2.36万吨，较上一交易日增加0.03万吨；开工率83.20%，较上一交易日下降0.90% [2] 下游开工 - 氧化铝开工率85.78%，较上一交易日上涨0.14%；印染华东开工率63.86%，较上一交易日上涨2.40%；粘胶短纤开工率86.22%，较上一交易日上涨0.18% [2] 策略 - 单边谨慎偏多，跨期SH10 - 01逢低正套，跨品种无 [5]