房地产/房地产服务 贝壳-W（02423.HK） 2025 年 08 月 27 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/8/26 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 50.550 | | 一年最高最低(港元) | 73.500/34.600 | | 总市值(亿港元) | 1,805.75 | | 流通市值(亿港元) | 1,747.62 | | 总股本(亿股) | 35.72 | | 流通港股(亿股) | 34.57 | | 近 3 个月换手率(%) | 19.33 | 2025Q2 业绩基本符合预期，主业单量占比及新业务收入贡献持续提升 2025Q2 贝壳收入 260 亿元，同比增长 11.3%，基本符合彭博一致预期，其中租 赁业务收入增速略高于一致预期，房产交易业务收入略低于预期；经调整净利润 18.2 亿元，同比下滑 32.4%，略高于彭博一致预期（17.2 亿元）。分业务看，（1） 存量房：2025Q2 贝壳存量房 GTV 同比增长 2.2%，收入同比下降 8.4%，变现率 同比下滑源于 ACN 门店交易贡献占比提升及对门店激励性减免。（2）新房：渠 道优势凸显，份额 ...