报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多 [5] - BR中性 [6] 报告的核心观点 - 上游海内外主产区处于雨季，原料产出有限价格预计坚挺，后期雨水结束产量或增加；国内8月底到港量或增加，青岛港有累库压力，需关注下游轮胎厂采购意愿，预计后期供需两旺 [5] - 顺丁橡胶上游产量稳定、库存同比偏低，生产利润改善利于开工率提升，丁二烯原料价格坚挺提供成本支撑；但上游供应充裕且检修装置减少，供应环比回升，下游需求处于淡季，后期有累库压力，生产延续亏损，周边天然橡胶价格提供下方支撑 [6] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15885元/吨，较前一日变动 -20元/吨；NR主力合约12790元/吨，较前一日变动 +5元/吨；BR主力合约11845元/吨，较前一日变动 -165元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +200元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动 -50元/吨 [1] 市场资讯 泰国天然橡胶出口情况 - 2025年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计158.6万吨，同比降5%；其中标胶出口91.9万吨，同比降15%，烟片胶出口22.7万吨，同比增25%，乳胶出口43.1万吨，同比增9% [2] - 1 - 7月，泰国出口到中国天然橡胶合计62.2万吨，同比增7%；其中标胶出口到中国合计39.8万吨，同比降15%，烟片胶出口到中国合计6.5万吨，同比大增306%，乳胶出口到中国合计15.7万吨，同比增65% [2] 中国天然橡胶进口情况 - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，1 - 7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [3] 科特迪瓦橡胶出口情况 - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [3] 中国橡胶轮胎出口情况 - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4% [3] - 1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 26，RU基差 -985元/吨（ -30），RU主力与混合胶价差1085元/吨（ +30），烟片胶进口利润 -3778元/吨（ -160.25），NR基差237.00元/吨（ -72.00）；全乳胶14900元/吨（ -50），混合胶14800元/吨（ -50），3L现货15050元/吨（ -50）；STR20报价1830美元/吨（ -10），全乳胶与3L价差 -150元/吨（ +0）；混合胶与丁苯价差2300元/吨（ -250） [4] 原料价格 - 泰国烟片63.20泰铢/公斤（ +0.90），泰国胶水55.45泰铢/公斤（ +0.20），泰国杯胶50.10泰铢/公斤（ +0.25），泰国胶水 - 杯胶5.35泰铢/公斤（ -0.05） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为64.97%（ +2.35%），半钢胎开工率为71.87%（ +2.76%） [4] 库存情况 - 天然橡胶社会库存为1285363吨（ +7504.00），青岛港天然橡胶库存为606203吨（ -10528），RU期货库存为178470吨（ -1460），NR期货库存为44857吨（ -1612） [4] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 26，BR基差 -45元/吨（ +65），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（ +100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（ +200），浙江传化BR9000报价11850元/吨（ -50），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（ +0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1114元/吨（ -138） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.15%（ +4.63%） [5] 库存情况 - 顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（ +420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（ -250 ） [5]