报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，Pro Farmer报告预计美豆单产和总产量情况表明供应端有压力，但种植面积超预期减少使美豆价格底部坚挺；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，且中加释放缓和信号弱化供应缺口，中美大豆贸易洽谈消息拖累国内粕价[2] - 菜油方面，印尼供应端扰动风险增强、马棕出口数据强劲带来上涨动力；国内油脂消费淡季供给宽松牵制价格，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少降低供应压力，对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，受贸易谈判消息影响油脂油料市场整体偏弱[2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9853元/吨，环比涨32元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2501元/吨，环比降25元/吨[2] - 菜油月间差（1 - 5）为170元/吨，环比涨3元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）为55元/吨，环比降8元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量282897手，环比增3218手；菜粕主力合约持仓量419022手，环比降12997手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量8620手，环比增3218手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 15264手，环比降4314手[2] - 菜油仓单数量3887张，环比增400张；菜粕仓单数量7710张，环比降277张[2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）654.2加元/吨，环比降6.2加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）4812元/吨，环比降45元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比涨40元/吨；南通菜粕现货价2560元/吨，环比降40元/吨[2] - 菜油平均价10085元/吨，环比涨40元/吨；进口油菜籽进口成本价8147.66元/吨，环比降43.56元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比持平；油粕比3.78，环比降0.02[2] - 菜油主力合约基差199元/吨，环比涨110元/吨；菜粕主力合约基差59元/吨，环比降15元/吨[2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8630元/吨，环比降100元/吨；菜豆油现货价差1290元/吨，环比涨40元/吨[2] - 广东24度棕榈油现货价9470元/吨，环比持平；菜棕油现货价差550元/吨，环比涨190元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比降10元/吨；豆菜粕现货价差480元/吨，环比涨30元/吨[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润632元/吨，环比涨25元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比涨0.85%[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存10.5万吨，环比增0.05万吨；沿海地区菜粕库存2.1万吨，环比降0.45万吨[2] - 华东地区菜油库存53.6万吨，环比降0.6万吨；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比降0.73万吨[2] - 广西地区菜油库存4.9万吨，环比降0.1万吨；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比降0.4万吨[2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比降0.95万吨；菜粕周度提货量2.79万吨，环比降0.45万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4504.1亿元，环比降203.5亿元[2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.08%，环比涨0.08%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.08%，环比涨0.09%[2] - 菜粕20日历史波动率32.42%，环比涨0.1%；菜粕60日历史波动率21.71%，环比降0.4%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率12.16%，环比降2.16%；菜油平值看跌期权隐含波动率12.17%，环比降2.15%[2] - 菜油20日历史波动率17.48%，环比降2.08%；菜油60日历史波动率14.4%，环比降0.45%[2] 行业消息 - 8月26日ICE油菜籽期货走软，11月合约收跌4.60加元，结算价654.80加元/吨；1月合约收跌4.60加元，结算价666.90加元/吨[2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳[2] - AAFC本月预估2025/26年度加拿大油菜籽产量2010万吨，较7月预估增加12.9%，结转库存预估为220万吨，较上月预估翻倍[2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易谈判走向[2]